對中國家電產業來說，2022注定是一個風暴將至的年份。

疫情后周期導致海運成本和勞動力成本上升，原材料價格仍高位運行，銅價沖擊歷史新高。汽油、海運、金屬甚至包裝物，在過去一年中都在迅速上漲。

銅價歷史新高

不僅如此，隨著人口紅利逐漸消失，內銷市場需求動能也在漸漸消失，而勞動力成本卻一直在增加。

而在4月底發布的2021年報和2022一季報中，家電企業抵制住了成本上升的壓力，海爾智家、美的集團、格力電器皆保持了業績的穩健增長，實現營收、利潤雙增。

海爾智家歷年一季報良好開局

不過，其中亮點非海爾智家莫屬：其不僅是唯一營收、利潤2位數增長，還是唯一毛利率逆勢提升的企業。數據顯示，2022Q1海爾智家營收同比增長10%；歸母凈利潤同比增長15.12%，延續了年報高增趨勢；毛利率不降反增，同比提升至28.5%。

海爾智家過去4年單季收入穩步提升

首先，由單季度營收變化不難看出，海爾智家不僅成功擺脫了單季度收入隨季節的波動，在疫情出現的兩年中保持了高度穩定；而且海爾智家的單季度營收也一直在穩步上升，意味著海爾智家已經找到了通過高端化、全球化來實現營收持續增長的確定性方案。

海爾智家毛利率保持較高穩定位置

其次，與兩年前3家白電公司毛利率水平并駕齊驅的情況不同，在2021-2022年的成本上升的環境中，海爾智家通過高端化的產業結構及品牌布局，毛利率始終站在30%區間，甚至略有提升，并未因通脹和需求不振承壓。而剩余兩家家電企業則多多少少承受了毛利率的壓力。

海爾智家是如何做到的？從表觀數字，不難看出海爾智家有別于另外兩家公司的優異表現，但對投資人來說，全球化和高端化只是結果，實現這個目標背后的底層邏輯才真正值得深究。

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產業結構及品牌布局高端化，盈利能力持續提升

在家電行業的利潤空間兩端承壓下，企業靠什么盈利？

最直接的辦法，就是提價，漲價才能提升盈利的空間。但這對于那些產品含金量低、產業結構不合理、靠走量的企業來說，不是很容易。因為消費者在選擇時，優先考慮的便是具備高端基因的高端品牌，而不是價格被迫提升的普通品牌。

一組數據很好的就說明了這一點。數據顯示，2022Q1中國家電市場整體零售量規模12274萬臺，同比下降17.2%；零售額規模1430億元，同比下降11.1%。而中怡康數據顯示，多個高端品類在2022Q1實現了兩位數高增長。比如，10000+冰箱市場零售額同比增11.9%，10000+洗衣機市場零售額同比增20%，15000+空調零售額同比增15.7%。

此時，海爾智家多年前布局的高端品牌卡薩帝，優勢就凸顯了出來。年報線上，2021年卡薩帝收入達129億。美的、格力也意識到了布局高端品牌的重要性，近幾年開始發力，而高端品牌的建設終究是一個長期的過程，需要進行大量的品牌建設、營銷推廣等投入。

而高端占比的提升，不僅幫海爾智家優化了產業結構，還在不斷提升其盈利能力。年報顯示，2021年海爾智家冰箱、洗衣機、廚衛電器、空調、水家電毛利率分別為31.76%、33.65%、32.65%、27.93%、45.79%，整體毛利率達到31.23%。這就比格力、美的要高出大約7個百分點、9個百分點，而且還是唯一逆勢增長的。

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全球創牌，本土化應對多方壓力優勢明顯

此外，與另外兩家海外以代工為主的模式不同，海爾智家從一開始就走了出海創牌的道路。

上世紀90年代，在中國人口紅利、低制造成本邏輯支撐下，以美的、格力等為代表的貼牌代工模式在最開始顯得異軍突起：由于不用投入研發和海外渠道建設，代工模式能夠最短時間實現收入和利潤增長。而海爾智家的海外創牌，一開始就需要對海外的供應鏈和渠道進行投入，短期見效非常慢。一個賺快錢，一個長期投資，區別在最近幾年中才得到了凸顯。

海爾智家境外20多年的長期儲備，開花結果

隨著去全球化壓力的逐漸提升，制造基地主要在中國的企業面臨去全球化的激烈挑戰：歐美各國對中國產品設置貿易壁壘加高準入門檻，疊加人口紅利消失、原材料價格上漲以及海運費高位運行等，都推高了企業出海的成本。傳統依靠低成本出口海外的老路，面對的壓力也就越來越大，利潤也就越來越薄。

而海爾智家的生產基地則遍布全球，供應鏈生產與當地企業的外部環境并無不同，因此幾乎沒有受到沖擊。

這體現在了三家的財報中。2021年報顯示，美的海外毛利率為21.76%，同比-3.03%；格力海外毛利率為9.84%，同比-2.29%；海爾智家海外毛利率為28.21%，同比+0.2%。

意識到自有品牌重要性的美的、格力，也在加速轉型出海模式。其中，美的明確提出，到2025年，外銷的自主品牌OBM業務占比目標達到50%以上；格力電器2011年就在美國成立了分公司。

值得一提的是，由于代工廠做OBM需要有完善的營銷網絡作支撐，渠道建設的費用很大，而且常會與自己代工的客戶有所沖突，通常為保證大客戶利益，代工廠很少去做OBM。這也側面證明了美的轉型的決心，不過投入是在所難免的，而現在的環境和20多年前海爾智家出海創牌時又有明顯差別，可能會比海爾智家當時的投入只多不少。

綜上不難發現，真正在高端化和全球化兩個層面都有所建樹的，正是海爾智家的致勝秘密。

全球化層面，海爾智家在供應鏈、渠道、產品線以及管理半徑全球五大洲充分落地，無論是供應鏈和物流網絡的縱橫四海，還是研發中心在諸多科技高地中的布局，亦或是營銷中心和渠道的天下布武，使得中國品牌不斷沖擊并影響著全球消費者的心智。

而對內銷市場來說，產品創新是開啟增長的要是，國內毛利率有賴于產品結構改善，創新和高端化產品才能改善毛利率效率。

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結語：海爾智家的阿爾法成長屬性

疫情肆虐，大宗上漲，地緣政治，都指向同樣結果，成本迅速上升。在外界強大壓力下，白電企業能夠依然保持高毛利率，才是真金不怕火煉的最好寫照。

對中國白電企業來說，新增長模式正在到來，貼牌代工時代正在被出海創牌取代，而國內的低成本同質化競爭時代也正在被高端化取代。在這些方面，海爾智家早已取得了難以逾越的領先。

當潮水退卻的時候，我們能夠明顯看出，只有海爾智家的毛利率和增長依然亮眼。也許，這才是資本市場對海爾智家投下信任票，相信海爾智家能夠穿越風暴的重要原因。