出品｜派財經

文｜陳慶之  編｜派公子

名不見經傳的零跑汽車，一不小心驚艷了所有人。

在最新的造車新勢力3月份銷量排行榜中，零跑汽車繼續逆襲。數據顯示，小鵬以1.5萬輛繼續領先，哪吒、理想交付量過萬，緊隨其后的則是已經超越蔚來汽車的零跑汽車。零跑汽車公布的數據顯示，其3月份交付量環比大增193%，達到10059臺，同比增速也是高達超200%，一季度累計交付量同比暴增410%。

不久前的3月17日，零跑汽車還向港交所遞交了上市申請書，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際擔任本次IPO聯席保薦人。如果成功，零跑將成為繼“蔚小理”之后，第四家登陸港股的新造車公司。

半年前還讓人略感陌生的零跑汽車，突然頻繁登上頭條，甚至有種男配逆襲的既視感。然而，無論是從產品力、品牌力，還是從創始人背景等來看，零跑汽車離真正逆襲，還有不小的差距。

01“被迫”轉型

如果仔細了解零跑汽車，不少人會發現，這家車企最大的標簽不是技術，不是情懷，也不是銷量，而是“被迫”，從入場到產品，零跑汽車處處都有一種無奈的味道。

在跨界造車之前，零跑汽車創始人朱江明是大華股份主要創始人之一，曾任大華股份副董事長。直到2021年12月份，朱江明才因個人原因申請辭去大華股份第七屆董事會董事及董事會下屬戰略委員會委員職務，不再擔任公司任何職務。

在安防領域，大華股份是絕對的龍頭，全世界排名第二。但即便如此，其2017年的凈利潤也才只有24億元，矛盾就此產生了。“大華股份有一個千億市值的夢想，而現在安防產業全球市場也就一千多億，不可能由一家獨得，而汽車行業的蛋糕足夠大。”囿于行業天花板，朱江明被迫轉移目光，這一次他盯上的是電動汽車。

但從安防行業IT轉向造車，朱江明的轉身有點突然。“2015年我剛想做汽車的時候，真不知道汽車有哪些專業，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑。”朱江明曾對媒體表示。在某一次展覽會上，零跑介紹自己，公司有400多名員工，其中80%為研發人員，但核心團隊均沒有汽車業經驗。

更懵的事還在后邊，2019年零跑曾公開表示，投入了10多億用在金華工廠的建造上。但直到2020年12月，作價5.1億元收購了福建新福達汽車工業有限公司100%股權之后，才解決了造車資質難題。

也就是說，在投入了十多億的資金建工廠之后，零跑汽車卻突然發現自己沒有資質造車……朱江明在接受媒體采訪時回憶過此番“尷尬”，不知道汽車生產和銷售需要準入資質，以為造出來到中汽中心檢測合格了就可以賣。因此，在之前的整車生產過程中，金華工廠把白車身和三電零部件生產出來，最后再交給長江汽車進行總裝工序。

無知者無畏，門外漢朱江明就這樣跌跌撞撞地開始了造車。

從時間上來看，朱江明入場時間幾乎與蔚小理處于同一起跑線，但造車的背景和知名度卻遠遠不及。因此，朱江明“被迫”選了一條上述三家都沒看上的賽道——性價比入門級超跑，零跑將這款車命名為S01。

零跑S01在2019年1月上市，為了迅速打開局面，朱江明為這款車搞了很多炫酷的功能，比如全球首創的“指靜脈識別”、無框車門、零到百公里加速6.9秒、續航里程360公里、入門級轎跑……所有這些配置加一塊，補貼后價格只要13萬-15萬元。

噱頭滿滿，誠意十足，朱江明當然有理由自信起來。S01交付之初，朱江明表示，“我們對這款車的銷量很有信心，目標是2019年交付1萬輛，到2022年交付20萬輛”。

然而，技術、品質、品牌、營銷樣樣都不突出的S01還是砸碎了朱江明的夢想，數據顯示，截至2020年5月，S01共售出1000輛左右，距離零跑汽車定下的2019年銷量一萬輛目標相去甚遠。根據招股書，2021年，S01全年交付量僅634輛。

熟悉零跑汽車的人士曾表示，在最困難時，高層曾猶豫是否放棄造車。

也許是爆火的五菱宏光mini再次給了朱江明靈感，智能駕駛配上A00級車或許有更好的前途，因此S01失敗歸來的零跑，又被迫重新選了一條更為下沉的賽道。這一次，朱江明決定再賭一把。

資料顯示，零跑T03是一款A00級純電動車，采用磷酸鐵鋰電池。其中，售價最低的舒享版補貼后售價6.98萬元起，NEDC純電續航里程403km，同時搭載了同級競品很少帶有的L2智能輔助駕駛功能。

好在，朱江明賭對了，T03從2021年上市至今徹底爆火。

02自產自研幾分真？

學著造車同行們，理工男朱江明也學會了放豪言營銷。

2020年初，零跑汽車靠合肥市20億元投資渡過難關，創始人朱江明就曾表示：“2023年零跑進入造車新勢力TOP3、2025年在國內新能源汽車市占率達到10%”。而在T03上市之后，更是增強了朱江明的自信，在2021年7月的零跑2.0戰略發布會上，朱江明放下了豪言：“三年超過特斯拉、2023年進入造車新勢力Top3、2025年80萬輛”。

在更早之前的2019年S01新車發布會上，“自產自研”“特斯拉級別的智能駕駛輔助系統”幾個大字就環繞四周，零跑汽車更自稱是全球繼特斯拉之后第二家擁有智能電動汽車完整自主研發能力以及掌握核心技術的廠家。

而讓朱江明有自信講出這番話的，是其自認為深厚的研發功底。

作為安防巨頭大華股份的CTO&聯合創始人，朱江明擁有近30年的研發制造經驗，擅長嵌入式算法及計算機底層的芯片級軟硬結合領域。他發明過HDCVI視頻傳輸技術，在2014年，該技術甚至成為國際標準。

在造車之初，朱江明認為大華產品里面很多芯片是自己研發的，全部可以用在零跑汽車上面；而且大華在視頻監控和智能交通等領域的很多技術可以直接拿過來用，大華的研發團隊就是零跑堅強的后盾。此外，做產品、鉆研技術是其一輩子的興趣愛好。

雖然這話聽起來有點道理，但總覺得不太靠譜。而后續的發展，確實印證了這一印象，比如最先發布的S01，其技術實力著實讓人不敢恭維。

先來看自產自研，在造車之初，零跑并不具備造車資質，而是選擇了讓長江汽車來代工，這一情況直至2020年底收購福建新福達汽車之后才得以改變。令人哭笑不得的是，長江汽車還為成立于2010年，總部位于濰坊的山東低速電動車企業漢唐生產微型電動車，就是俗稱的“老頭樂”。

不止在自產方面存在瑕疵，零跑的自研也為人所詬病。有熟悉零跑汽車研發內情的人士透露：“零跑汽車的產品和技術都是自己開發的，很多地方還是按照非車用的產品來做的：因為安防這塊的產品，怎么弄都可以用，可以不按照嚴格的合規要求來做的，所以大家理解的產品定義不相同。”

因此，盡管零跑從一開始就宣稱自己全部自產自研，但結果卻并不令人滿意。

杭州某車主曾開著剛買不久的零跑S01去車管所上牌，但儀表盤上突然顯示動力系統故障代碼，車輛無法啟動，該車主堅決要求退車；另一位浙江金華的車主，則以實際購買車輛并沒有廠家宣稱的高科技輔助駕駛功能等功能為由，質疑虛假宣傳并要求退車。

這還沒完，2020年5月，200多名零跑S01首批車主集體維權，在網上公布了致零跑汽車的公開信，列舉了四大類質量問題，涉及真空助力泵失靈、電池過熱保護、主控屏幕黑屏、車輛無故停擺等。

即使是后來走量的T03，也沒能幸免。在零跑T03的試駕會上，這臺小車的人臉識別、L2智能駕駛輔助、自動泊車等等都出現了故障。其中，在自動泊車功能演示過程中，車輛反復出現了多次無法有效識別車位、無法自動泊車等問題，最終零跑不得不終止了現場活動。

實際上，不只是駕駛體驗沒能征服消費者，T03就連外觀與平臺都與“自產自研”四個字相距甚遠。“這是一臺徹頭徹尾的Smart forfour，完全看不出原創的痕跡。”一位業內人士如是評價T03。

在零跑T03的量產車型申報信息中，T03軸距為2400毫米，這與EV逸酷軸距完全一致，而EV逸酷正是零跑的代工廠——長江汽車所產，因此，當時就有不少媒體質疑，零跑T03是使用老舊平臺進行拉皮換殼生產。

這樣的自產自研水平，產生上述種種問題，自然也就不奇怪了。

然而，即便如此表現，零跑汽車的改變意愿也不算強烈，起碼在投入上還未看到有明顯的改變跡象。據零跑招股書，在研發投入方面，公司2019年—2021年三年期間的支出分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，合計近14億元。

沒有對比就沒有差距，同為造車同行，蔚小理的研發投入則要高得多。數據顯示，理想汽車2019年—2021年研發費用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元，蔚來為44.29億元、24.88億元和45.92億元，小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元。

不過，盡管基礎欠缺、投入不足，自信心爆棚的朱江明還是提出了3年超過特斯拉的目標，只能說勇氣可嘉，除此之外再無其他。

03未來已注定？

研發出身的朱江明，其實從一開始就知道研發的重要性，他認為核心技術自研對于企業長遠發展有著重要意義，所以從一開始，零跑就堅定地選擇了“全域自研”，從芯片到三電系統到車聯網解決方案等等核心技術，始終堅持自主研發。

但為何仍在研發投入上如此吝嗇呢？無他，公司是真沒錢。

招股書顯示，2019年—2021年，零跑汽車權益持有人應占年內虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元，累計虧損約48.47億元；同期經調整凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元。

而在2020年和2021年，零跑分別交付8050輛和43748輛電動車，粗略地以當年營收除以此數據可以得出，每輛車帶來的營收分別為7.8萬和7.2萬元。再結合虧損數據來看，2021年公司每賣出一輛車，平均下來是約6.5萬元的虧損。

正式遞交港股上市申請之前，零跑汽車已完成8輪融資，融資金額高達百億。但現金流方面，公司2021年底持有現金及現金等價物為43.38億元，雖然比前兩年已經有了大幅度提升，但以現在的銷量增速，很可能不用到年底就已經彈盡糧絕了。相比之下，同期理想、蔚來、小鵬的現金儲備分別高達501.6億元、470億元、453.6億元，差距可謂懸殊。

資金如此捉襟見肘，能活下來已是不易，哪里還有錢搞研發？

細想之下，零跑如此現狀與羅永浩的錘子手機和周鴻祎的360手機有著似曾相識的感覺，尤其是周鴻祎。周鴻祎與朱江明，兩位IT界的大佬，同樣的跨界創業，一個是電腦安全軟件巨頭，一個是安防系統大牛；都在硬件行業起飛期大手筆進入，都在第一次遇挫之后選擇性價比開路。

早在2012年，360就與阿爾卡特合作生產了360特供機，代號AK47，但碰到了如日中天的小米，最終鎩羽而歸。緊接著360又和海爾推出了“超級戰艦”，與夏新推出了“夏新大V”，最終都不為市場接受。第二次則是在2014年，360聯手酷派推出“奇酷”，首場發布會就一口氣發布了三款手機，主打安全概念，似乎有大干一場的架勢。

但到了2018年本計劃扭虧為盈的360手機，年銷量仍達500萬部，卻遇上了下場下滑與行業洗牌期，最終結果是英雄折戟、壯士斷腕。

現在來看，零跑汽車的命運似乎與此類似。現在的主打車型T03，極限突出性價比，成為了零跑汽車的銷量但當，2021全年，零跑汽車共交付43748輛，其中T03交付量39149輛，占比高達89.49%。要知道，T03從一開始就問題不斷，僅僅只是因為便宜就登上了熱銷榜。

事實上，性價比路線確實可以為初創企業降低生存門檻，這一點已經在小米手機身上得到印證。但與此同時，如果沒有令人印象深刻的技術革新與功能創新，品牌轉型也將受到極大干擾，這一點同樣也在小米手機上得到了印證。

現在，零跑汽車似乎也已經開始了同樣的過程。

2021年9月28日，零跑汽車上市純電動SUV車型C11，這款車同樣誠意滿滿：零百加速4秒級、軸距2930毫米、510—610公里NEDC續航，并且全系標配28個高精度感知硬件、22項智能輔助系統、高清三聯屏、高通驍龍8155數字座艙平臺、無框車門等。

但品牌調性已經被T03定義的零跑汽車，并沒有讓C11獲得應有的關注。數據顯示2月銷量C11月上險量為1137輛，環比下滑46%。但是3月份開始，C11銷量達到了4201輛。要知道，從配置單看，零跑幾乎不惜成本把很多燃油車上三四十萬豪華車型上才有的配置放到了C11上。直白點說，這款車仍然還是主打性價比，售價定在了15.98-19.98萬元。

銷量的大幅上漲，似乎讓朱江明看到了豪言成真的希望。但銷量并不代表全部，想當年手機行業起飛時，魅族手機也曾達到過2200萬臺，并在行業內留下姓名，但當洗牌期來臨時，綜合實力的不足仍然使其無法逃脫被淘汰的命運。

而隨著智能汽車行業的發展，行業洗牌期的到來已經可以預見。年底前，小鵬汽車創始人何小鵬在接受采訪時成，新能源汽車行業的下一個“洗牌時間”可能在2023年底到2025年之間。因為到那個時候，小米、百度等2.0造車企業的產品會出來。“屆時，自動駕駛表現出的效果會好很多，這個時候的競爭，又會出現一個再次洗牌的過程。”不少業內專家，對此也有過類似的表述。

仍在性價比路線里摸爬滾打的零跑汽車，準備好了嗎？按照零跑此前發布的2.0戰略，到2025年底前，將推出8款全新車型，涵蓋了從低端到中端的所有段位。然而，不管是蔚來、小鵬，還是小米，它們的目光也開始聚焦在性價比車型上，這部分市場已經成為所有新老勢力品牌的必爭之地。

從未獲得主動權的零跑汽車，時間已經不多了。