文|寧成缺

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

繼城際貨運(yùn)平臺(tái)滿幫登陸紐交所后，同城貨運(yùn)平臺(tái)快狗打車也順利通過了港交所聆訊。

農(nóng)歷新年后，已成立8年的快狗打車終于跨出了上市之路的一大步。據(jù)港交所披露，快狗打車(GOGOX)已通過港交所聆訊，中金公司、瑞銀、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

在招股書中，快狗打車表示上市募資的核心是為了打造一站式物流平臺(tái)。此外，還包括借助上市補(bǔ)充資金，以增加用戶補(bǔ)貼和廣告投放；尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購(gòu)，及技術(shù)研發(fā)投入和日常運(yùn)營(yíng)等原因。

但現(xiàn)實(shí)并沒有那么美。如今貨運(yùn)市場(chǎng)早已風(fēng)起云涌，一方面，行業(yè)深陷“價(jià)格戰(zhàn)”泥潭，增利不增收是常態(tài)；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，福佑卡車、滿幫、路歌先后提交上市申請(qǐng)，滴滴、美團(tuán)、順豐也紛紛入局搶奪市場(chǎng)。

而更為尷尬的是，快狗打車自身的情況也不樂觀，在上市的榮光背后，快狗打車有著諸多難言之隱。

01

快狗打車“起航”

招股書顯示，快狗打車是亞洲主要的線上同城物流平臺(tái)，擁有并經(jīng)營(yíng)兩個(gè)品牌：中國(guó)內(nèi)地的快狗打車和亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的GOGOX。

與傳統(tǒng)貨運(yùn)平臺(tái)不同的是，在成立之初，快狗打車就定位為“互聯(lián)網(wǎng)＋短途貨運(yùn)平臺(tái)”，一直致力于短途貨運(yùn)的技術(shù)性轉(zhuǎn)型。

為解決傳統(tǒng)貨運(yùn)行業(yè)信息不透明、匹配效果差、資源浪費(fèi)等痛點(diǎn)，快狗打車曾自主研發(fā)SOPAS技術(shù)平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)具有實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、資源智能調(diào)度、用車體驗(yàn)優(yōu)化等諸多功能，能夠?qū)⑺緳C(jī)與需要在同一城市交付貨物和商品的托運(yùn)人無(wú)縫連接起來(lái)，不僅促進(jìn)透明度，還提高了信任度和整體運(yùn)營(yíng)效率。

目前，快狗打車主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是平臺(tái)業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)。其中，平臺(tái)業(yè)務(wù)占收入的比重近四成、企業(yè)業(yè)務(wù)占收入的比重近六成。

平臺(tái)業(yè)務(wù)服務(wù)于個(gè)人和中小企業(yè)，提供拉貨、搬家等服務(wù)，收取的是服務(wù)費(fèi)，俗稱抽成；企業(yè)業(yè)務(wù)，包括計(jì)劃服務(wù)和按需服務(wù)，通常會(huì)和企業(yè)訂物流服務(wù)協(xié)議；增值服務(wù)目前尚不成氣候，只有3.5%的收入貢獻(xiàn)。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，快狗打車2018-2020年?duì)I收分別為4.53億、5.48億和5.30億，2021年前三季度營(yíng)收則為4.72億，各期毛利率分別為23%、31.6%、34.6%和36%，在營(yíng)收和毛利率兩方面均較為理想。

迄今為止，快狗打車已在亞洲五個(gè)國(guó)家和地區(qū)的340多個(gè)城市開展運(yùn)營(yíng)，包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港，以及新加坡、韓國(guó)和印度。

截至2021年9月30日，快狗打車上約有490萬(wàn)名注冊(cè)司機(jī)，注冊(cè)用戶的數(shù)量增加到2650萬(wàn)。2018 年~2020 年，快狗打車平臺(tái)年平均托運(yùn)訂單數(shù)超 3000 萬(wàn)份；年平均交易總額 31.2 億元。

但在耀眼的成績(jī)之下，快狗打車也面臨著持續(xù)虧損的陰霾。

02

深陷虧損泥潭

2018年，快狗打車創(chuàng)始人陳小華曾公開表示：“要有虧兩億美金的決心”和“我們沒有想過去怎么掙錢”。 

果不其然，快狗打車始終處于虧損狀態(tài)。2018年至2021年前三季度，快狗打車的虧損凈額分別是10.71億元、1.84億元、6.58億元、3.93億元，累計(jì)虧損超23億元。

虧損的原因主要是銷售及營(yíng)銷費(fèi)用居高不下。招股書顯示，快狗打車2018年至2021年前三季度銷售及營(yíng)銷費(fèi)用支出分別是 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元、2.31億元，分別占當(dāng)年?duì)I收的 115.7%、54%、36.7%，48.9%。

為了減少虧損，快狗打車也曾想過并在司機(jī)端“割韭菜”，提高抽傭率。數(shù)據(jù)顯示，快狗打車2018年內(nèi)地市場(chǎng)的抽傭率僅為5.8%，但截至2021年9月，這一數(shù)字已上升至11.7%，漲幅超100%。

但這種方式并沒有奏效，反而激起不少司機(jī)反感。根據(jù)《2021年貨車司機(jī)從業(yè)狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，貨車司機(jī)反饋使用網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)最多的問題便是——平臺(tái)壓低運(yùn)價(jià)。

而且貨運(yùn)卡車司機(jī)規(guī)模正在飛速下降，根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，近三年來(lái)國(guó)內(nèi)貨運(yùn)卡車司機(jī)的數(shù)量，已經(jīng)從2018年的2100萬(wàn)，下降到了2020年的不足1800萬(wàn)，快狗打車這種做法無(wú)異于“自絕后路”。

平臺(tái)的高抽成也招致了監(jiān)管重拳。公開報(bào)道顯示，自2021年4月至2022年1月，以快狗打車、貨拉拉等為首的一眾網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)相繼被數(shù)次約談，交通部門要求其降低抽成比例，保障駕駛員勞動(dòng)報(bào)酬，這樣看來(lái)，靠高抽成來(lái)獲利的模式難以為繼。

除此之外，在平臺(tái)月活數(shù)據(jù)上，快狗打車也持續(xù)下滑。招股書顯示，2021年5-11月期間，快狗打車中國(guó)內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56.95萬(wàn)名下降至48.36萬(wàn)名，減少了8.59萬(wàn)。

月平均托運(yùn)訂單數(shù)和月平均交易總額也存在不同程度的下滑。月平均托運(yùn)訂單數(shù)量由214.77萬(wàn)單下降至195.17萬(wàn)單，訂單量下跌了19.6萬(wàn)單；交易總額也因此縮水了約3570萬(wàn)元。

與此同時(shí)，快狗打車的資金情況卻難言樂觀。快狗打車的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用凈現(xiàn)金連年為負(fù)。2018-2021年9月，快狗打車的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用凈現(xiàn)金分別為-3.80億元、-4.56億元、-1.26億元及-2.55億元。

連續(xù)虧損陰霾下，快狗打車借上市之法補(bǔ)充彈藥似乎已迫在眉睫。

03

同城貨運(yùn)市場(chǎng)的極盡內(nèi)卷

更值得一提的是，即便快狗打車號(hào)稱“貨運(yùn)第二”，但它與貨拉拉之間的差距依然不可小覷。

從市占率上看，貨拉拉占據(jù)行業(yè)的支配地位。招股書數(shù)據(jù)顯示，按 2020 年的交易總額計(jì)算，貨拉拉市場(chǎng)份額約為 54.7%；而快狗打車的市場(chǎng)占有率為5.5%，并且呈下滑趨勢(shì)。

在營(yíng)收上，快狗打車甚至及不上同屬數(shù)字貨運(yùn)賽道的福佑卡車與滿幫。根據(jù)此前的招股書數(shù)據(jù)，2020 年福佑卡車的營(yíng)收為 35.66 億元、滿幫的營(yíng)收為25.8 億元、快狗打車營(yíng)收5.30億。

另外，由于前期的野蠻生長(zhǎng)，整個(gè)貨運(yùn)賽道亂象頻出。2021年2月，因用戶乘坐貨拉拉跳車事件，將整個(gè)同城貨運(yùn)行業(yè)推上風(fēng)口浪尖。

其實(shí)，“女子跳車事件”只是貨運(yùn)行業(yè)亂象的冰山一角。貨運(yùn)平臺(tái)還存在隨意調(diào)整計(jì)價(jià)規(guī)則、上漲會(huì)員費(fèi)、誘導(dǎo)惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、超限超載非法運(yùn)輸?shù)榷喾N經(jīng)營(yíng)問題。

而且在用戶最關(guān)心的安全保障上，整個(gè)貨運(yùn)市場(chǎng)做的也不是很好。機(jī)動(dòng)車噴涂流動(dòng)廣告、私自拆除座位、客車載貨、非法客運(yùn)、擅自從事危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸?shù)雀鞣N違法問題層出不窮，引發(fā)大眾普遍不滿。

作為內(nèi)地市場(chǎng)第二大同城貨運(yùn)企業(yè)和2020年的第二大線上同城物流平臺(tái)，在整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的情況下，快狗打車也很難獨(dú)善其身。

與此同時(shí)，滴滴、滿幫、順豐等巨頭們也紛紛裹挾著資金和流量進(jìn)場(chǎng)，同城貨運(yùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

不差錢的巨頭們?yōu)榱搜杆僬碱I(lǐng)市場(chǎng)，掀起行業(yè)“補(bǔ)貼戰(zhàn)”，受其影響，2021 年前 9 個(gè)月，快狗打車的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用為 2.31 億元，已超出 2020 年全年，在資金鏈短缺的情況下，快狗打車的處境并不樂觀。

雖然前景曲折，但貨運(yùn)市場(chǎng)依然有不錯(cuò)的發(fā)展空間。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2021 年至 2025 年亞洲同城物流市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率為 9.4%，其中，亞洲線上同城物流市場(chǎng)滲透率將從 2021 年的 3.7% 增長(zhǎng)至 2025 年的 14.3%。

截至 2022 年，亞洲同城物流市場(chǎng)規(guī)模約為 4643 億美元，其中線上同城物流市場(chǎng)規(guī)模約為 290 億美元。

對(duì)于同城貨運(yùn)企業(yè)而言，“價(jià)格”是顧客們抉擇時(shí)的重要考量因素之一，補(bǔ)貼戰(zhàn)打響后，快狗打車著急上市也是無(wú)奈之舉，但與巨頭奪食，光靠融資是不夠的，快狗打車還是得有自己的硬實(shí)力。