2021年12月，中植企業(yè)集團創(chuàng)始人解直錕的猝然離世成為年度最震驚金融圈事件之一。萬億資本帝國如何平穩(wěn)過渡風雨讓外界屏氣凝神，新帥掌舵中植巨輪后的“變與常”、“攻與守”同樣令市場矚目。

很快中植接班人上任，中融信托董事長劉洋走向前臺，開始暫接中植系工作。劉洋是解直錕的外甥，曾在“中植系”多個不同崗位歷練多年。中植集團對外宣布，經(jīng)管理層決定，暫由劉洋代理主持中植企業(yè)集團全面工作，待新領導選出后再行調(diào)整。接班快速推進，外界很快把目光轉(zhuǎn)移到了中植發(fā)展上，目前來看，新帥上臺的20幾天內(nèi)，中植集團確實產(chǎn)生了變化，而變化最大的無疑是財富管理機構(gòu)。

財經(jīng)觀察站

作者 念鷗

合并后基金銷售牌照僅剩一張

1月7日，中植集團在官網(wǎng)公告稱，旗下四家獨立基金銷售公司完成整合，“四合一”完成后中植基金正式成立，這一事件被外界解讀是四大財富管理機構(gòu)合并信號的釋放。根據(jù)中植集團官網(wǎng)顯示，2020年10月，中植系就已經(jīng)開始了“四合一”的整合工作，最主要的意圖還是迎合監(jiān)管之意，表明降杠桿的忠心。

中植集團分別控股、參股了四家財富管理機構(gòu)，即恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富。公開資料顯示，中植系旗下四家基金銷售公司四合一后，只保留恒天明澤的機構(gòu)牌照。從中植基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，中植財富控股有限公司是其第一大股東，持股比例31%，認繳10850萬元；恒天財富投資管理股份有限公司持股29%，認繳10150萬元；新湖財富投資管理有限公司持股16%、大唐財富投資管理有限公司持股15%、高晟財富控股集團有限公司持股9%。

可以看到，在持股上，恒天財富占據(jù)大頭，這一定程度上也反映出四家基金獨銷機構(gòu)的實力對比。四家機構(gòu)中，恒天財富旗下北京恒天明澤基金銷售有限公司公募銷售規(guī)模最大，截至2021年三季度末，恒天股票+混合公募基金保有規(guī)模為77億元，非貨幣保有規(guī)模為101億元。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2021年三季度基金代銷機構(gòu)公募基金保有規(guī)模排名上看，恒天財富排在第60名，躋身前100行列。值得一提的是，雖然恒天財富規(guī)模較大，但此前也被曝出相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難，暴雷隱憂值得關(guān)注。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，四大財富管理機構(gòu)中，大唐財富管理團隊經(jīng)驗較為豐富，在風險處理上更為及時、穩(wěn)妥。大唐財富認可，底層資產(chǎn)和銷售匹配透明了，才能真正做到安全。因此對于此次合并，大唐財富是力推者，合并的相關(guān)事宜調(diào)整也都由大唐財富牽頭。

對于此次合并，中植集團表示，未來，中植基金將統(tǒng)一對外銷售公募基金類、私募證券類等標準化產(chǎn)品。在四家獨立基金銷售公司的相關(guān)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至中植基金的過渡期間，將充分保障客戶的合法權(quán)益，客戶可以正常申贖產(chǎn)品，不會受到任何影響。

牌照它還香嗎？

中植旗下的四大管理機構(gòu)合并顯然是各方有著各自的“算盤”和考量，而對中植而言，對于合并的態(tài)度，顯然更多的是心酸大于期待。畢竟憑借著一套隱秘卻靈活的資本運作術(shù)起家的中植集團更希望有充足的空間“施展”，而合并無異于束手束腳，正如界面評論，合并后蓋子變少，中植的操作騰挪的空間也愈發(fā)有限。

最近兩年，基金行業(yè)迎來最強監(jiān)管，這為中植集團的此次合作定下基調(diào)。監(jiān)管節(jié)奏上看，無論是對基金銷售機構(gòu)的經(jīng)營資質(zhì)產(chǎn)品銷售、代銷和托管業(yè)務有了更為嚴格的要求。

2020年10月，《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》）發(fā)布?！掇k法》第十二條規(guī)定，獨立基金銷售機構(gòu)股東以及股東的控股股東、實際控制人參股獨立基金銷售機構(gòu)的數(shù)量不得超過2家，其中控制獨立基金銷售機構(gòu)的數(shù)量不得超過 1 家。對在基金銷售新規(guī)實施前已入股獨立第三方基金銷售機構(gòu)的股東，不符合“一參一控”要求的，新規(guī)給予了2年的過渡期整改。這也成為中植系合并四大基金銷售公司的背景。該政策出臺后，作為擁有眾多牌照的中植集團開始進行整改。

據(jù)悉，中植完成對旗下四大機構(gòu)的合并共用了15個月的時間，基本上擦邊了2年過渡錢的截止線。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，解直錕在世時曾親自為合并后的基金銷售公司物色一把手人選，先后面試了一些備選人，只是暫未找到合適人選，“四合一”的完成則意味著整改告一段落。

中植旗下四家獨立基金銷售公司完成整合同時也拋出了一個意味深長、討論已久的問題：金融牌照它還香嗎？一直以來，金融牌照在內(nèi)外行眼中都是一個光鮮的存在。某個時間段內(nèi)，金融牌照的意義已經(jīng)超越行業(yè)經(jīng)營資質(zhì)本身，成為一種實力的象征，特別是對一些多元混業(yè)經(jīng)營的大企業(yè)來說，以“多元化”之名將手伸向金融領域，攢夠一張張金融牌照無疑是為業(yè)務壯大添磚加瓦、鋪路建橋，大佬們歆羨金融牌照許久。

不過這一切都在2021年發(fā)生了改變，在金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴，行業(yè)亂象整治力度不斷加大的背景下，金融牌照褪去了原有的光環(huán)，屬于行業(yè)的牌照紅利正在消失。可以預見，在監(jiān)管趨嚴的背景下，通過“倒賣”牌照獲得“入場券”的通道將會越來越難，畢竟已經(jīng)取得了牌照的金融機構(gòu)也并不是一勞永逸、高枕無憂。正如相關(guān)媒體評論，伴隨著《辦法》的出臺，相關(guān)金融機構(gòu)的存續(xù)更為嚴格，如果不滿足基礎性展業(yè)條件，證監(jiān)會派出機構(gòu)就可作出不予延續(xù)其業(yè)務許可證有效期的決定。

對金融行業(yè)而言，合規(guī)經(jīng)營的口號喊了多年，真正落地、落到實處卻并不容易，市場期待行業(yè)從業(yè)機構(gòu)審慎發(fā)展、自律經(jīng)營，而非來自監(jiān)管的“緊箍咒”。