出品｜WEMONEY研究室

文｜文心

近日，21家持牌消費金融公司陸續披露了2025年上半年的財務數據。整體來看，行業在經歷前期風險出清和結構性調整后，呈現出普遍盈利、資產質量改善、凈利潤回升的態勢，顯示出較強的韌性與修復能力。然而，隨著助貸新規將于10月1日正式落地，行業正站在關鍵節點。如何在穩健復蘇與監管趨嚴之間取得平衡，成為各方關注的焦點。

WEMONEY研究室制圖

行業整體回暖

但利潤分化明顯

誰是“吸金王”？

從已披露的數據來看，20家公司總資產規模合計超過1.247萬億元，實現凈利潤近84億元。除哈銀消費金融未披露盈利數據外，其余20家均實現盈利。其中，招聯消費金融、螞蟻消費金融和馬上消費金融凈利潤均超過10億元，展現出強勁的盈利能力。值得注意的是，除招聯消金、陽光消金等3家機構出現凈利潤下滑，其余機構均實現正增長。

螞蟻消費金融營收達到100.4億元，同比增長67.8%；凈利潤14.6億元，同比增幅57.8%，成為業內唯一營收破百億的機構；馬上消費金融凈利潤11.55億元，同比增長8.1%；而招聯消費金融則出現營收與凈利潤“雙降”。

頭部機構之間業績分化顯著。部分公司通過優化風控模型、調整資產結構實現逆勢增長，例如興業消費金融營收雖同比下降12.1%，凈利潤卻大幅增長213.4%；而招聯則選擇主動收縮規模以應對壓力。

中腰部機構表現亮眼。蘇銀凱基消費金融上半年實現營收27.44億元，凈利潤3.8億元，總資產突破630億元，凈利潤排名升至行業第七。寧銀消費金融和南銀法巴消費金融也保持較快增速，凈利潤分別達到2.5億元和1.43億元。

尾部機構方面，小米消費金融凈利潤同比大幅增長142.5%，表現突出；而陽光消費金融凈利潤下滑72.58%，顯示部分機構仍面臨較大經營壓力。

資產規模頭部“斷層”

中腰部積極擴張

行業不良率整體回落

截至2025年6月末，螞蟻消費金融以3064.7億元的總資產居首，規模近乎是第二名招聯消費金融的兩倍，形成顯著斷層。然而，多家頭部機構資產規模出現收縮，螞蟻、招聯、興業消金均較去年末有所下降，而馬上消費金融和中原消費金融則實現小幅增長。

中腰部機構擴張態勢積極。寧銀消費金融總資產突破701億元，超越馬上消費金融；中銀消費金融資產規模達817億元，位列行業第四。南銀法巴消費金融、海爾消費金融等腰部企業增速顯著，例如海爾消費金融營收16.21億元，同比增長33.42%。中原消費金融營收21.5億元，同比增長29.52%；實現凈利潤3.26億元。據披露，截至2025年6月末，中原消金累計服務客戶2601.83萬。

2025年上半年，行業持續加大不良資產處置力度。據統計，15家持牌消金公司通過銀登中心掛牌轉讓不良貸款規模超300億元，規模僅次于商業銀行，推動行業整體不良率呈下降趨勢。截至6月末，興業消金不良率降至2.61%，實現“雙降”；中銀消金雖仍處于3.41%的高位，但同比有所改善。蘇銀凱基、寧銀消金等機構不良率維持在1.5%左右的較低水平，資產質量優于行業平均。

助貸新規臨近

行業面臨新考驗

除業績修復外，行業對即將實施的助貸新規高度關注。2025年4月，國家金融監督管理總局發布《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理 提升金融服務質效的通知》，明確要求互聯網貸款利率控制在24%以內，并披露合作機構名單，該新規將于10月1日正式生效。

多數持牌消金公司表示，目前產品利率已調整至24%以下，符合監管要求。然而，新規帶來的影響不僅限于定價層面，更可能重塑助貸合作生態，尤其對依賴渠道合作的腰尾部機構構成挑戰。分析認為，此前依賴高利率覆蓋風險的盈利模式難以為繼，機構需在利率下行背景下平衡盈利與風控能力。中小機構需加強自營業務建設與獨立獲客能力，以降低對平臺流量的依賴。

同時，行業競爭格局正加速演變。頭部機構憑借生態與科技優勢，持續推進數字化轉型，運用大數據與人工智能提升風控和運營效率；中腰部機構則積極布局細分客群與場景金融，尋求差異化突破。

從當前策略來看，差異化競爭格局已初步形成：螞蟻消費金融依托平臺生態持續擴張；招聯消費金融優化資產結構，轉向穩健經營；興業消金與中銀消金則通過特色化路徑實現業績增長。這一趨勢不僅推動行業良性競爭，也為消費者帶來更豐富、更精準的金融服務選擇。

展望未來，消費金融行業機遇與挑戰并存。一方面，經濟復蘇、消費回暖與制度完善為行業提供有利環境；另一方面，利率約束、資金成本與運營效率將成為機構長期競爭力的關鍵。2025年上半年業績雖釋放出積極修復信號，但助貸新規的實施將帶來新一輪考驗。持牌消費金融公司需在合規框架下尋求業務創新與差異化突破，平衡監管與市場動態，以贏得未來發展的主動權。