出品｜WEMONEY研究室

文｜姜林燕

近日，根據中國人民銀行深圳市分行最新公示的行政許可信息，財付通支付科技有限公司注冊資本已獲準增至223億元。這是這家騰訊旗下支付機構繼2024年4月從10億元增至153億元后，在不到一年半的時間內完成第二次大額增資，累計增幅高達2130%。

財付通回應稱，增資將用于加大科技創(chuàng)新、提升支付服務質量和保障支付安全穩(wěn)定。而在業(yè)內看來，這不過是行業(yè)“資本競賽”的冰山一角。

支付行業(yè)正上演“冰與火”的劇情：一邊是財付通、抖音支付等頭部機構紛紛增資，另一邊是中小支付機構批量注銷牌照，黯然離場。

1. 監(jiān)管重塑行業(yè)格局

財付通此番增資不是孤立事件。2024年以來，包括抖音支付、樂刷支付、盛迪嘉支付等至少5家支付機構已完成增資。抖音支付在今年1月將注冊資本從1.5億元一舉提升至31.5億元。

2024年5月1日正式實施的《非銀行支付機構監(jiān)督管理條例》及配套細則，是推動本輪增資潮的核心驅動力之一，尤其對后續(xù)增資行為影響顯著。

根據細則，當支付機構備付金日均余額超過5000億元時，超出部分需按比例計提凈資產。截至2025年4月，全行業(yè)備付金規(guī)模已達24573.54億元。

業(yè)內人士指出，財付通大幅增資主要出于滿足合規(guī)層面的監(jiān)管要求和自身持續(xù)發(fā)展的需要，這有助于增強財務基礎，支持技術創(chuàng)新和服務提升，同時確保有效管理風險。

監(jiān)管新規(guī)的核心指標，推動行業(yè)從規(guī)模擴張轉向合規(guī)發(fā)展。支付機構名稱中必須標明“支付”字樣，2024年共有37家支付機構完成更名。

2.行業(yè)兩極分化，尾部機構加速離場

與頭部機構大舉增資形成鮮明對比的，是中小支付機構的生存困境。2025年剛過半，已有6張支付牌照被注銷，央行累計注銷的支付牌照達到102張，市場持牌機構僅剩169家。

在天眼查上，仍有多家機構實繳資本不足1億元的監(jiān)管最低門檻：山東飛銀支付（3000萬元）、貴州貴金支付（5000萬元）等仍在“生死線”上艱難博弈。

業(yè)內人士認為，遲遲未增資既有可能是機構內部流程緩慢，也有可能是機構股東對支付機構未來發(fā)展信心不足。

支付機構的兩極分化已成行業(yè)共識。一方面，支付寶、微信支付雙巨頭占據行業(yè)九成份額；另一方面，預付卡機構成退場主力。

從牌照性質來看，牌照注銷大部分都是預付卡企業(yè)，當前移動支付興起導致預付卡行業(yè)陷入困境，沒有人使用賺不到錢，就會自動退出市場。

2024年支付行業(yè)洗牌加速，10家支付機構注銷牌照，多家機構因經營壓力主動終止業(yè)務。在華南地區(qū)一家支付機構負責人看來，這類似于支付行業(yè)的“供給側改革”：合規(guī)成本高企，部分公司無力支撐。

3. 轉型突圍，支付機構尋求新增長點

面對國內存量市場的激烈競爭，跨境支付成為重要突破口。據行業(yè)研究數據顯示，2024年中國跨境支付市場規(guī)模突破1.2萬億元，同比增長20.15%。新興市場中，東南亞、拉美、中東成為增長新引擎。

上市支付公司財報顯示，跨境業(yè)務已成新增長點：連連數字2024年上半年跨境支付總額達1023億元，同比增長35.4%；拉卡拉跨境交易規(guī)模214億元。一家支付機構高層透露，其2024年跨境支付業(yè)務實現近20%增長。

技術投入成為另一重要方向。AI風控、區(qū)塊鏈結算等技術被廣泛應用。據XTransfer稱，自研行業(yè)大模型TradePilot，使洗錢識別準確率提升40%；螞蟻鏈“Trusple”平臺將傳統3-5天的跨境清算周期縮短至分鐘級。

場景創(chuàng)新也在持續(xù)。支付寶推出“碰一下”功能，通過手機NFC技術提升支付體驗；Visa在全球啟動超870個非接觸式公共交通項目，2024財年處理超20億筆交通支付交易。

財付通增資至的223億不僅是資本實力的展示，更反映了支付行業(yè)的分水嶺。隨著牌照數量從高峰期的271家縮減至169家，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

支付機構的兩條主要的生存路徑：頭部機構憑借資本與科技實力深耕合規(guī)與創(chuàng)新；中小機構則轉向跨境支付、垂直領域數字化服務等細分賽道。