文心/文

近期，重慶京東盛際小額貸款有限公司（以下簡稱“京東盛際小貸”）發(fā)布2024年財報，盛際小貸實(shí)現(xiàn)營收16.75億元，同比增長3.39%；凈利潤5228.39萬元，同比增長1526.38% 。截至2024年末，盛際小貸總資產(chǎn)162.45億元，較上年末增長4.64%。

作為京東旗下唯一的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照主體，盛際小貸近年來經(jīng)歷了多次增資與整合，注冊資本達(dá)80億元，主要承載京東白條、金條、企業(yè)主貸等核心信貸產(chǎn)品的放貸業(yè)務(wù)。

近日，國家金融監(jiān)督管理總局正式批準(zhǔn)捷信消費(fèi)金融有限公司更名為“天津京東消費(fèi)金融有限公司”（以下簡稱“京東消金”），標(biāo)志著京東集團(tuán)在金融領(lǐng)域的又一關(guān)鍵布局。此次更名不僅是品牌整合的象征，京東將依托消費(fèi)金融牌照、小貸牌照，加速構(gòu)建金融生態(tài)。

1.高增長下的波動性

在消費(fèi)金融市場，京東一直是重要玩家。早在2014年，京東就率先推出了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品——白條，比微粒貸和花唄、借唄都要更早。

京東金融主要包括個人金融、企業(yè)金融、金融科技等板塊，為個人和企業(yè)提供數(shù)字金融服務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)提供零售金融、資產(chǎn)管理等多領(lǐng)域的金融科技服務(wù)。

個人金融包括京東金條、白條閃付等產(chǎn)品；其中白條主要是服務(wù)于客戶在京東商城等京東生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)場景產(chǎn)生的交易；京東金條是獨(dú)立于白條、針對優(yōu)質(zhì)京東生態(tài)用戶開通的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，用戶擁有的獨(dú)立授信額度，與白條授信額度無關(guān)。

企業(yè)金融主要包括企業(yè)主貸、采購融資和小金采等業(yè)務(wù)，其中企業(yè)主貸為經(jīng)營性貸款產(chǎn)品，服務(wù)于經(jīng)營情況穩(wěn)定、信用資質(zhì)良好的中小微企業(yè)主。

京東盛際小貸成立于2016年，注冊資本為80億元，是京東科技100%控股子公司，也是目前京東旗下唯一持有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的機(jī)構(gòu)，盛際小貸是京東金融核心放貸牌照之一。

京東盛際小貸2021-2024年營業(yè)收入分別為：5.6億元、8.08億元、16.20億元、16.75億元，2024年同比增速僅為3.39%，呈現(xiàn)放緩趨勢。

與此同時，凈利潤波動較大：由2021年的1.32億元大幅下降至2023年的0.03億元，2024年上半年甚至虧損0.85億元，但在下半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2024年首次扭虧，凈利潤達(dá)0.52億元，同比飆升1526.38%。

2021至2024年，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流連續(xù)四年為負(fù)，分別為-31.92億、-172.85億、-110.92億、-188.92億，反映貸款規(guī)模快速擴(kuò)張導(dǎo)致資金流出壓力。

從資產(chǎn)端來看，京東盛際小貸資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，總資產(chǎn)由2021年的76.09億元增長至2024年的162億元。當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)小貸公司的杠桿倍數(shù)上限一般為4倍，京東的資金來源依賴ABS等渠道。有數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，京東的表外業(yè)務(wù)規(guī)模更為龐大，整體業(yè)務(wù)規(guī)模已突破5000億元。其中，消費(fèi)貸余額接近2500億元，企業(yè)貸款資產(chǎn)規(guī)模約1500億元。這些業(yè)務(wù)主要通過與銀行、信托、消費(fèi)金融公司等開展聯(lián)合貸、助貸及分潤模式實(shí)現(xiàn)。

2.收購捷信消金：牌照升級與戰(zhàn)略突圍

2024年底，京東以32.5億元控股捷信消金，這一動作被視為其金融版圖的關(guān)鍵補(bǔ)位。消金牌照允許最高10倍杠桿率，資金來源拓展至同業(yè)拆借、金融債等渠道，顯著降低資金成本。業(yè)務(wù)范圍亦從個人消費(fèi)貸擴(kuò)展至信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、保險代理等領(lǐng)域，服務(wù)對象覆蓋更廣。

在收購消金牌照后，根據(jù)監(jiān)管要求，捷信消金將逐步承接京東小貸的存量資產(chǎn)，后者或退出市場。如此可緩解小貸牌照的監(jiān)管壓力，還能依托消金牌照擴(kuò)大規(guī)模。

京東電商生態(tài)為信貸業(yè)務(wù)提供天然場景，白條、金條用戶超2.5億，與捷信消金整合后，或進(jìn)一步打通外部場景，提升轉(zhuǎn)化效率。與此同時，面對抖音“放心借”、快手小貸等新勢力沖擊，京東金融貸款余額目標(biāo)劍指萬億，消金牌照為其規(guī)模化競爭提供支撐。

近日，捷信消費(fèi)金融有限公司正式更名為京東消金。京東消金對此作出業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡承諾。京東消金表示，公司名稱變更不影響已簽署的合同、協(xié)議的效力，公司業(yè)務(wù)和客戶服務(wù)不受任何影響。公司未來將致力于高質(zhì)量發(fā)展，為廣大客戶創(chuàng)造更好的用戶體驗。

京東在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域積累深厚，曾為蘋果、榮耀等品牌提供融資支持。消金牌照允許其將B端服務(wù)經(jīng)驗延伸至C端，形成“供應(yīng)鏈+消費(fèi)貸”的全鏈條服務(wù)，覆蓋企業(yè)主和普通消費(fèi)者。

此前，捷信消金拋售超500億元不良資產(chǎn)包，2025年初再處置6.14億元逾期貸款，資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)仍是京東整合后的首要任務(wù)。當(dāng)然京東也做好了準(zhǔn)備，今年京東副總裁、京東科技風(fēng)險管理相關(guān)負(fù)責(zé)人張含春接任捷信消金法定代表人及總經(jīng)理。京東盛際小貸的業(yè)績波動與捷信消金的收購，映射出互聯(lián)網(wǎng)巨頭在金融合規(guī)化進(jìn)程中的典型路徑——以牌照升級換增長空間，以生態(tài)協(xié)同謀競爭壁壘。然而，如何在規(guī)模擴(kuò)張與風(fēng)險管控間找到平衡，仍是京東金融能否實(shí)現(xiàn)“萬億野心”的關(guān)鍵命題。（文心/文）