出品｜WEMONEY研究室

文｜林見微

近日，杭州銀行交出一份亮眼的2024年年度成績單：總資產破2萬億大關，達21125.9億元，較上年末增長14.72%；營業收入和凈利潤增速表現也維持在較高水準。

但與此同時，杭州銀行的“規模神話”正遭遇質效考驗。這家城商行標桿在2024年交出的答卷中，既展現了渠道下沉的擴張魄力，也暴露出輕資本轉型的深層焦慮——在資產端與負債端雙重承壓的行業變局中，如何平衡速度與質量，成為決定其戰略轉型成敗的關鍵分水嶺。

01.理財規模“虛胖”：渠道下沉背后的費收困境

杭州銀行理財業務在2024年展現出顯著的規模擴張能力。

年報披露，杭州銀行期末代銷規模較上年末增長50%，代銷客戶簽約數較上年末增長51%。截至2024年末，杭州銀行全資子公司杭銀理財存續產品規模超過4,300億元，較上年末增長17%。

圖源：杭州銀行2024年年度報告

托管業務同步發力，截至報告期末，其托管規模為17,960.31億元，較上年末增長19.89%。年報披露，期內加強公募基金引流，期末證券投資基金托管規模突破2,500億元。

渠道網絡的拓展與機構合作深化，成為規模增長的驅動力。一是，國股行深度合作與城農商行渠道下沉推動理財規模擴大；二是，全面布局“托管+”綜合服務體系，推動業務全流程智能化升級。期內著力拓展重點客戶和支柱產品，大力推進訪客拓客。

不過，渠道下沉背后，杭州銀行中間業務呈現“量增價跌”的剪刀差現象。2024年，杭州銀行實現手續費及傭金收入46.98億元，較上年同期減少0.08億元，同比下降0.18%，主要是投行類業務手續費收入較上年同期減少1.07億元。

圖源：杭州銀行2024年年度報告

2024年，杭州銀行非利息凈收入達139.24億元，同比增長20.21%，占營業收入的36.28%，同比增加3.20個百分點。其他非利息收入占比為73.29%。據年報披露，其他非利息收入主要由投資收益和公允價值變動損益組成。報告期，其他非利息收入為102.05億元，較上年同期增加26.64億元，增幅35.34%。

其中，投資收益為73.24億元，較上年同期增加16.75億元，增幅29.66%，主要是由于交易性金融資產投資收益增加。這一收入結構表明，杭州銀行的非利息凈收入在一定程度上依賴投資收益與公允價值變動損益。

從理財產品結構看，期內杭州銀行杭銀理財主推“鴻益”“增益”“添益固收+”“添益中長期開放式”“卓越混合”等策略型及含權產品，同時推廣“穩利低波”“混合估值”“安享優選”“金鉆”等封閉式產品。

這種固收類、策略產品、含權產品，外加封閉式產品的結構組成，在利率下行周期中，收益率具體數據是多少，高收益資產又在多大程度上拉動整體收益提升，在年報中并未具體披露。

杭州銀行亦未在年報中明確各類產品規模占比，僅提及“策略型及含權產品業績市場排名前列”，以及“封閉式產品整體兌付業績穩健”。

2024年，杭州銀行及杭銀理財存續產品規模、代銷規模，以及杭州銀行托管規模均實現增長。然而，手續費及傭金收入出現下降。這或在一定程度上表明，規模擴張的同時，其單一業務的費率可能面臨下調或競爭壓力，或可能導致“量增價跌”的現象。

盡管非利息凈收入實現20.21%的增長，但主要由投資收益和公允價值變動損益驅動，這種增長主要來自市場波動，表明銀行的收入結構過于依賴市場表現，未能通過產品銷售來穩定和持續增長，增加了未來盈利的不確定性。

02.科創金融“雙刃劍”：29.5%增速與不良率上升的博弈

杭州銀行科技金融業務在2024年延續了快速擴張的態勢。截至報告期末，科技貸款余額934.75億元，較上年末增加213.03億元，增幅29.52%。

據年報，大致能從其對科創金融的戰略方面總結出幾點核心內容。一是，該行是國內最早探索科創金融服務體系的商業銀行之一，致力于科技金融的戰略發展?？苿摻鹑诜崭采w面不斷提升，融資規模持續增長。

二是，該行深化科創金融體制和機制改革，設立“科創金融事業總部”并實施“總行統籌、條線主導、機構主戰”的管理模式。

三是，該行推進科創金融的專業化、差異化發展，逐步從“科創金融 1.0”向“科創金融 3.0”轉型，重點聚焦行業和客戶，推進數字化升級和全生命周期服務。

值得注意的是，杭州銀行在年報中提及，在風險管理方面，設立專門審批中心和評估體系，并實施單獨的風險容忍政策，確保風險控制。

據其年報，該行還構建了5大維度285項指標的科創企業成長性評估體系，進一步優化科創企業成長性評估模型。

由此來看，雖然杭州銀行在科技金融領域取得增長，但也警惕科技貸款領域可能存在的風險。

盡管杭州銀行全行不良貸款率保持在0.76%的較低水平，但細分行業數據揭示了風險分化的現實。其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業不良率從0.56%升至1.22%。

圖源：杭州銀行2024年年度報告

這一變化或說明，盡管整體貸款質量良好，但某些科技領域的貸款風險正在上升，尤其是在信息技術相關行業中。與此同時，貸款遷徙率攀升，也值得杭州銀行加以重視。

據其年報，2024年杭州銀行正常類貸款遷徙率從0.62%升至0.86%，關注類貸款遷徙率從42.49%升至49.79%。

圖源：杭州銀行2024年年度報告

由此來看，正常類貸款遷徙率上升0.24個百分點，盡管幅度較小，但或表明部分正常類貸款可能面臨一定的轉化風險。同時，關注類貸款遷徙率上升7.30個百分點，或表明杭州銀行在關注類貸款上的風險增大。

遷徙率的變化，一定程度上顯示出杭州銀行貸款質量或存在一定壓力，尤其是關注類貸款的遷徙率上升，或預示可能會有更多貸款進入不良類別。對此，杭州銀行或需加強對貸款質量的管控，或有必要及時采取措施防范潛在風險，以維護資產質量、確保盈利能力的穩定。

2025年一季度末，杭州銀行撥備覆蓋率從2024年末的541.45%降至530.07%。盡管仍然維持在較高水平，但該指標的下降也或在一定程度上削弱風險抵補能力。

此外，據其年報，該行的信用貸款占比從上年末的23.49%上升至25.05%，一定程度上表明該行在貸款結構中信用貸款的增加。信用貸款可以推動業務增長，但其較高的風險也需要銀行加強風險管理和信用評估。

03.輕資本轉型戰略，尚需可持續性推進

杭州銀行截至2024年末的核心一級資本充足率為8.85%，一級資本充足率為11.05%，資本充足率為13.80%。這些數據雖然符合監管要求，但與同業相比偏低。

與寧波銀行相比，其截至2024年末的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為15.32%、11.03%和9.84%，均高于杭州銀行。

在2024年業績說明會上，杭州銀行董事長宋劍斌提出，該行將重點推進四大戰略，即輕資本經營、資產流量化、國際化布局和數字化轉型。

2024年，杭州銀行中間業務凈收入占比9.69%，較上年末下降1.86個百分點。這一變化表明，該行在中間業務領域的收入貢獻有所下降，可能是由于中間業務增長乏力或市場競爭加劇所致。

中間業務對于銀行的盈利增長至關重要，尤其在息差收窄的態勢下，該部分收入的減少或可能影響銀行的整體盈利結構。

圖源：杭州銀行2024年年度報告

從杭州銀行的輕資本經營戰略來看，該行在中間業務收入下降的背景下，或可能面臨一定的壓力推進戰略轉型。

輕資本經營要求銀行在資本消耗上更加高效，減少對資本的依賴。而中間業務作為非資本密集型業務，若能有效增長，將有助于實現收入多元化，降低對利息業務的依賴。

因此，杭州銀行或有必要提升中間業務的貢獻水平，優化收入結構，進而支持其輕資本戰略，確保在低資本消耗下實現可持續的盈利增長。

整體來看，杭州銀行尚需加快從“規模驅動”邁向“質量優先”，通過優化理財業務結構，對沖利率波動風險；針對科技金融客群，強化信用風險動態預警機制，降低不良生成。同時，深化推進輕資本戰略，為資產增長和盈利水平提速。