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出品/公司研究室酒業(yè)組文/淮上月

截止4月底，國(guó)內(nèi)白酒上市公司的2022年報(bào)與2023年1季報(bào)都已披露完畢。

其中，剛剛上市的港股白酒第一股珍酒李渡（06979.HK）尚未看到1季報(bào)披露，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）的1季報(bào)，沒(méi)有明確區(qū)分白酒收入與其他主業(yè)收入。

公司研究室對(duì)剩下18家白酒上市公司1季報(bào)進(jìn)行了分析。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)1季度依舊保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

01、18家白酒公司唯獨(dú)金種子虧損，TOP5營(yíng)收與凈利潤(rùn)占比均超80%

數(shù)據(jù)顯示，2023年1季度，18家白酒上市公司總營(yíng)收1315.29億元，凈利潤(rùn)總和為535.56億元。

其中，貴州茅臺(tái)（600519.SH）的業(yè)績(jī)獨(dú)占鰲頭，2023年1季度營(yíng)收393.8億元，占18家白酒總營(yíng)收的29.94%;凈利潤(rùn)207.9億元，占18家上市公司凈利潤(rùn)總和的38.82%。

此外，五糧液（000858.SZ）1季度營(yíng)收站上300億元，洋河股份（002304.SZ）突破150億元，山西汾酒（600809.SH）突破120億元，瀘州老窖（000568.SZ）1季度營(yíng)收略少，為76.1億元。

總之，TOP5白酒整體表現(xiàn)穩(wěn)定，其營(yíng)收占18家白酒公司1季度營(yíng)收總和的80.48%；其凈利潤(rùn)占18家白酒公司1季度凈利潤(rùn)總和的89.02%。

顯然，白酒頭部陣營(yíng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)依舊在延續(xù)。

公司研究室注意到，18家A股白酒公司中，唯獨(dú)金種子（600199.SH）1季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，同比下滑228%。值得注意的是，金種子年報(bào)也已連續(xù)2年虧損。

02、水井坊凈利潤(rùn)下滑56.02%，6家白酒公司實(shí)現(xiàn)20%以上雙豐收

1季報(bào)顯示，18家A股白酒公司，有15家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)；有13家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；有12家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)；有6家公司，1季度實(shí)現(xiàn)20%以上雙豐收。

公司研究室注意到，1季度巖石股份（600696.SH）的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)排行第一。這主要是因?yàn)?，這家公司的經(jīng)營(yíng)主體剛剛轉(zhuǎn)型做白酒，2022年同期數(shù)據(jù)，基數(shù)偏小，因此，這項(xiàng)排名，并不代表其整體綜合實(shí)力很靠前。

剩下的5家營(yíng)收與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙豐收的公司，分別是：瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒（000596.SZ）、今世緣（603369.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）。

其中，山西汾酒營(yíng)收與凈利潤(rùn)已連續(xù)6年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，即使在2020-2022這3年疫情期間也是如此。

18家白酒公司中，有3家營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，分別是天佑德酒（002646.SZ）、水井坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ），其中，后兩者同比下滑速度較大，分別為39.69%，42.87%。

公司研究室注意到，酒鬼酒去年1季度營(yíng)收16.88億元，同比增長(zhǎng)86.04%；天佑德酒去年同期營(yíng)收4.226億元，同比增長(zhǎng)11.49%。簡(jiǎn)而言之，這兩家是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較大，造成當(dāng)期同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大幅下滑。

就凈利潤(rùn)而言，2023年1季度酒鬼酒凈利潤(rùn)下滑42.53%，水井坊下滑56.02%，老白干酒（600559.SH）下滑61.51% ，金種子酒的凈利潤(rùn)更是下跌228.11%。

公司研究室注意到，老白干酒去年同期凈利潤(rùn)高達(dá)2.66億，同比增長(zhǎng)373.72%，主要是因?yàn)槭盏秸疬w補(bǔ)償款導(dǎo)致其他收益增加，22Q1扣非歸母凈利潤(rùn)0.70億元(yoy+41.2%)。總之，去年同期基數(shù)偏高，導(dǎo)致當(dāng)期收益同比大幅下滑。

相比較而言，水井坊在營(yíng)收下滑39.69%的同時(shí)，凈利潤(rùn)當(dāng)期也出現(xiàn)56.02% 的下滑，更值得引起注意。財(cái)報(bào)顯示，這家川中名酒，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，近兩年都不太好看，1季度凈利潤(rùn)連續(xù)2年同比下滑。