進入數字經濟時代，“算力網絡”成為影響多個產業發展的核心基建。然而，算力網絡的增長同樣是一把雙刃劍，它在帶來一系列正向推動力的同時，也會造成能耗、成本大幅度增長的問題，這與當下節能環保的理念背道而馳。基于此，能夠平衡算力水平與能耗水平的新型光電子集成技術CPO，正在成為全球各大科技巨頭關注的焦點。在通信等多個領域，CPO在保證系統性能與功效方面的優勢越發突出，也吸引越來越多的企業和資本進入賽道。今年3月中旬以來，A股CPO概念和數字經濟等板塊漲勢驚人，這個潮流技術發展方向也催生出一個龐大的產業鏈市場。

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算力網絡離不開CPO支撐助力

從產業概念來看，CPO(co-packagd optics)即共封裝光學，這是一種新型光電子集成技術，它將激光器、調制器、光接收器等光學器件封裝在芯片級別上，直接和芯片內的電路相集成，進而借助光互連技術提高通信系統的性能和功率效率。之所以采用共封裝技術，就是為了進一步縮短交換芯片和光引擎間的距離，從目前的技術水平來看，前沿CPO技術可以將交換芯片和光引擎間的距離控制在厘米范圍之間。在這樣的基礎上，高速電信號既能保持高質量傳輸，系統誤碼率也可以被降到極致。

而相較于傳統的可插撥光模塊和NPO（近封裝光學）技術來說，CPO之所以被稱之為算力網絡黃金發展時代的潮流技術，就是因為它在降低功效方面實力超群。按照LightCounting報告顯示，在保持高算力需求的前提下，CPO可以讓可插拔光模塊架構功耗降低50%。憑借著功耗低、帶寬大的優勢，CPO在數據中心、AI計算等場景有廣闊的應用空間。

特別是自2021年以來，隨著全球數據中心建設和應用規模不斷擴大，帶寬容量需求持續上漲，進而帶來整個數字經濟產業的升級。從技術發展趨勢來看，未來超大型和云數據中心預計都將以100G服務器端口為主，結合2芯或8芯并行光收發器，可以保持40G、100G、200G和400G通道速率，這就進一步擴大了CPO的應用范圍。

從CPO產業的發展進程來看，目前全球尚且處于初步探索階段。其中，微軟、Meta、谷歌等云計算巨頭，以及思科、IBM、英特爾、英偉達、AMD、臺積電等網絡設備龍頭及芯片龍頭，都在CPO技術研發領域有所布局。和歐美發達國家相比，我國CPO產業的發展伴隨著光模塊產業的高速發展也在不斷提速。按照Lightcounting統計數據顯示，2010-2020年十年間，國內光模塊廠商全球份額已經從16.8%提升到43.9%，近五年的平均年增速高達3.2%。預計今年市占率將達到56.8%。受到光模塊產業發展的帶動，目前CPO板塊投入布局也在持續擴大。整體來看，由于CPO在光電芯片設計、連接器、封裝和散熱等核心領域尚存在很多技術難點，目前主導研發和應用的大部分公司及科研院所依然在不斷攻關，期待早日進入大規模商業化應用階段。

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CPO有望迎來大規模商用時代

從數字經濟時代的主流技術發展趨勢來看，作為將設備電信號轉換為光信號的光模塊，其技術更迭周期一般只有3-5年，目前全球市場上最先進的產品已迭代到800G速率，100G和400G速率的產品也成為主流產品。其中，800G產品在大數據中心、人工智能、超算領域的應用最為廣泛。今年以來，ChatGPT的持續火熱，也讓更多的企業和資本看到了市場對算力的龐大需求，因此800G也將成為增量市場最大的訂單來源。

而隨著眾多技術不斷被突破，傳統可插拔光模塊的集成度、功耗等問題越來越突出，這也讓以CPO技術為核心的解決方案受到越來越多領域的關注。按照Lightcounting的預測，全球CPO端口銷售量今年將達到5萬，預計到2027年，這個數字將陡增到450萬，四年內將提升90倍。屆時，CPO端口將占800G和1.6T端口總數的近30%。

尤其是在熱度持續升溫的光模塊領域，包括硅光、光引擎、光器件、光芯片等眾多環節都與CPO技術路徑密切相關。在節能降耗方面，發展CPO產業更是和國家的宏觀戰略規劃密切相關。數據顯示，2021年我國數據中心總用電量為2166億千瓦時，占全國總用電量的2.6%，這個體量相當于2個三峽水電站的年發電量或1.8個北京地區的總用電量。在“雙碳”戰略背景下，CPO將讓數據中心的節能降耗實現質的飛躍。

從CPO的商用化前景來看，行業權威市場報告顯示，2023年僅僅是超大型數據中心的CPO設備收入，就將占CPO市場總收入的80%。特別是受到ChatGPT帶來的人工智能、機器學習熱潮，以及熱度不減的VR和AR，CPO需求正在被逐步激發。預計到2027年，CPO整體市場收入將達到54億美元。搭載CPO技術的光模塊需求也將在2028年前呈現指數級增長，相關具備該技術的頭部企業產品出貨量將有超預期增長。

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參與布局企業多為該領域龍頭

由于CPO隸屬于光芯片和光模塊行業，這是一個集技術、資本、人才為一體的高科技行業和高端制造業，涉及復雜的科技含量和制造工藝，投入資本大，回報周期長，行業壁壘高，目前國內在該領域有產業布局的企業以光模塊、光電子領域的龍頭企業為主。

新易盛(300502.SZ)是業界領先的光模塊解決方案與服務提供商，也是我國少數具備批量交付100G光模塊、400G光模塊能力的企業。作為行業龍頭，新易盛此前已成功推出業界最低功耗的400G系列光模塊產品，其自主研發的光模塊產品超過3000種，廣泛應用于5G無線網絡、固定寬帶FTTX、數據中心、傳輸與數通以及智能電網等領域。目前，除了光模塊400G應用在各大數據中心之外，新易盛已經實現了800G的產業化出貨，并且在CPO技術研發和市場布局方面走在行業前沿。

光迅科技(002281.SZ)是全球領先的光電子器件、子系統解決方案供應商，也是我國光電子器件行業最具影響的實體之一，其產品廣泛應用于光傳輸、PON、4G/5G接入以及數據中心光互連領域。作為國內光通信領域光電子器件龍頭企業，光迅科技在CPO的核心封裝技術領域（包括光電共封裝技術、高密度連接技術、光源技術等）有雄厚的技術儲備。目前，其自研的800G光模塊已具備批量生產的能力，并且針對特定客戶已進行小批量交付。