對電腦存儲產品稍有了解的讀者可能都聽過“U盤”這個名字，在存儲卡、網盤、以至高速網絡沒有發展成熟之前，利用U盤在電腦之間快速轉移大量數據既省事，相對傳統的軟盤也安全得多，但很少有人知道它其實是由鄧國順、成曉華發明的，并且早在1999年便已獲得專利，這二人也正是創業板上市公司朗科科技的創始人。

　　雖然朗科科技在上述專利2019年到期之后失去了部分收入來源，但旗下的朗科大廈為公司貢獻了不少利潤，因為騰訊早在2011年6月便與朗科科技簽署了租賃合同，租下了朗科大廈的2~15層，隨后又在2018年12月增加租賃了朗科大廈第17層部分場地。

　　騰訊為什么會長期租賃朗科大廈樓面？從朗科大廈的所在位置上，或許可以略知一二。

　　具體來看，朗科大廈位于深圳市南山區的中心地帶，附近有立交橋直通深圳市的主干道之一——深南大道，并且距離最近的兩個地鐵站步行都只需5分鐘，同區域內還有公交總站和大型購物中心的覆蓋。作為對比，騰訊自建的濱海大廈雖然距離最近的住宅區只隔了一條馬路，也有基礎的購物設施覆蓋，但最近的地鐵站步行時間至少在10分鐘以上。

　　(來源：高德地圖，紅色標記位置為朗科大廈)

　　作為辦公樓宇，附近有便利的交通和生活配套設施，騰訊會在朗科大廈長期租賃樓面確實不奇怪。但相應的，騰訊如果選擇退租，對于它本身不疼不癢，但對于朗科就是另一回事了。

　　根據朗科科技1月16日發布的公告，受經濟下行壓力加劇，消費增長放緩等因素影響，騰訊公司擬提前退租朗科大廈前述樓面，目前公司與騰訊正就擬簽訂的《租賃合同解除協議》相關條款進行協商和確認，雙方尚未正式簽訂該協議。此外，財聯社《科創板日報》也引用騰訊方面的說法指出，此次退租屬于辦公樓宇的正常調整，隨著自有大廈的投入使用，以及未來新辦公樓宇的陸續竣工，騰訊針對個別零散的租賃物業進行了調整優化，公司會嚴格遵照合約推進退租解約相關事宜。

　　不過需要注意的是，騰訊目前尚未就上述退租事宜發布公告，所以具體細節尚待證實。

　　(來源：港交所)

　　那么，朗科究竟有多依賴于騰訊繳納的租金收入？公司自身的造血能力又如何？數據無疑是最好的答案。

　　在對公司2011年以來的公告梳理后可以發現，騰訊每年就朗科大廈繳納給朗科科技的租金大多維持在2000~3000萬的水平上。以2016年第二次續約為例，2016~2021這五年騰訊繳納的租金共計人民幣1.86億元，平均每年超過3700萬元。

　　倘若說得直白些，相比騰訊動輒數以千億計的年收入而言，辦公場所3700萬元的年租金，幾乎可以說是免費，哪怕把樓層內的水電煤費用一并算上也是如此。

　　(來源：2016年4月29日，朗科科技《關于與騰訊科技續簽朗科大廈租賃合同的公告》)

　　不過，3700萬對于騰訊九牛一毛，但對朗科科技就完全不一樣了。根據統計，在朗科科技2006年以來的所有年度財務報表(2022年為前三季度累計，下同)當中，有7年的凈利潤不足3700萬，其中2013年的凈利潤更是只有597萬元。

　　對于營業收入數以億計的朗科科技而言，凈利潤能淪落到連600萬都不到，確實令人意外，但考慮到公司在U盤專利到期之后沒有新的現象級產品跟上，而目前存續中的300多項專利仍然是與閃存盤、閃存應用及移動存儲領域相關，公司主打的產品也是傳統的存儲產品，利潤暴跌自然不奇怪。

　　各位投資者不妨想想看，最近一次購買和使用U盤是什么時候？使用網絡(尤其是5G網絡)和U盤在傳輸文件的速度上又有多大差距？想明白這兩個問題之后，不僅能夠理解朗科科技面臨的處境，進而也能理解騰訊繳納的租金對朗科科技有多重要。

　　(圖中畫橫線位置約為3700萬元)

　　從常理來說，凈利潤舉步維艱的情況下，朗科科技手中擁有大量專利，哪怕只是對于產品稍作改動，靠研發投入也能撬動不少營業收入，實際情況卻并非如此。

　　根據已公開的財務數據，朗科科技的研發費用占營業收入的比例在2012年最高時也沒超過6%，隨后就越來越低，2016年后更是跌破3%。如此之低的研發收入，與朗科科技創業板上市的地位，以及“U盤之父”的名號比起來，差距還是不小。

　　(根據財務數據整理)

　　在產品缺乏創新的情況下，公司產品利潤率偏低也就不奇怪了。

　　還是根據朗科科技的財務數據，目前公司絕大部分收入都來自閃存應用產品以及閃存控制芯片的銷售，這兩種產品自從2018年以來占公司收入的合計比例就未曾低于90%。但與之形成鮮明對比的是，兩項產品的毛利率都在12%以下，其中閃存控制芯片在2021年的毛利率更是只有3%。

　　總結起來，朗科科技的確曾靠著U盤享受過一段高光時刻，但市場存儲和傳輸類產品快速更新換代，以U盤為代表的傳統存儲設備是否依然吃香，無疑是個問題。雖然朗科科技面對如此之快的更新換代，推出了包括SSD、存儲卡在內的新產品，但無奈“換湯不換藥”，公司仍然還是采購加工組裝一條龍，而且市場知名度也不夠高，利潤率自然也高不起來。在這種情況下，騰訊又要停租作為重要利潤來源的朗科大廈，對于朗科科技的影響可想而知。

　　可以預見的是，如果上述情況持續下去，朗科科技的投資價值只會越來越低，投資者在買入前無疑需要注意。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。