金楊股份IPO:7年僅獲4項(xiàng)發(fā)明專利 核心技術(shù)遭問(wèn)詢
無(wú)錫市金楊新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱金楊股份)創(chuàng)業(yè)板IPO在7月19日完成了對(duì)第四輪問(wèn)詢的回復(fù)。招股書顯示,金楊股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電池精密結(jié)構(gòu)件及材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品為電池封裝殼體、安全閥與鎳基導(dǎo)體材料。
截至目前,金楊股份擁有26項(xiàng)發(fā)明專利,但值得注意的是,該公司的22項(xiàng)發(fā)明專利是在2015年或之前獲得的,而且其核心技術(shù)遭到質(zhì)疑。金楊股份的業(yè)績(jī)含金量不足,在其資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的情況下,該公司的創(chuàng)業(yè)板屬性也遭到質(zhì)疑。
專利獲得明顯減弱 核心技術(shù)遭問(wèn)詢
招股書顯示,截至2021年9月30日,金楊股份擁有發(fā)明專利26項(xiàng),實(shí)用新型專利86項(xiàng)。金楊股份表示,該公司的發(fā)明專利總體數(shù)量處于行業(yè)領(lǐng)先地位,另外,從發(fā)明專利細(xì)分技術(shù)方向來(lái)看,該公司是目前同行業(yè)中少的擁有電池精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)相關(guān)精密模具設(shè)計(jì)制造的發(fā)明專利的企業(yè);該公司圓柱電池精密結(jié)構(gòu)件批量自動(dòng)化生產(chǎn)相關(guān)的發(fā)明專利數(shù)量領(lǐng)先于同行業(yè)可比公司;該公司圓柱電池結(jié)構(gòu)件的發(fā)明專利涉及的產(chǎn)品類別相對(duì)于同行業(yè)可比公司更為豐富。
然而,值得注意的是,該公司的發(fā)明專利大部分是在2015年以及2015年之前申請(qǐng)的,2015年之后,該公司只申請(qǐng)了4項(xiàng)發(fā)明專利,這4項(xiàng)發(fā)明專利全部發(fā)生在2019年,此后再無(wú)發(fā)明專利申請(qǐng)。由此可見,從2015年至2022年的七年時(shí)間里,該公司僅有四項(xiàng)發(fā)明專利。
作為一家身處炙手可熱的“新能源”的上游企業(yè),金楊股份的發(fā)明專利申請(qǐng)猶如“輕弩之末”。發(fā)明專利申請(qǐng)減少,該公司的核心技術(shù)也遭到了發(fā)審委的問(wèn)詢,要求金楊股份說(shuō)明其核心技術(shù)能力是否具有獨(dú)創(chuàng)性、是否具有易模仿性、易替代性,該公司“在電池精密結(jié)構(gòu)件及材料領(lǐng)域具備突出技術(shù)優(yōu)勢(shì)”相關(guān)論述是否客觀、準(zhǔn)確。
發(fā)審委還要求金楊股份說(shuō)明其核心技術(shù)來(lái)源、應(yīng)用及迭代過(guò)程,相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展脈絡(luò)、市場(chǎng)份額變化,與主要客戶的合作淵源、客戶認(rèn)證過(guò)程、驗(yàn)廠等重要節(jié)點(diǎn)和合作的間隔時(shí)間,相關(guān)合作規(guī)模的變化情況及原因,主要客戶同類產(chǎn)品的主要供應(yīng)商及發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況,各自在客戶產(chǎn)品供應(yīng)體系中的排序等。
從2018年至2020年以及2021年1-9月份(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期內(nèi)),金楊股份的研發(fā)費(fèi)用分別為2,953.06萬(wàn)元、2,699.88萬(wàn)元、3,361.61萬(wàn)元和3,576.93萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.86%、4.92%、4.46%和 4.19%。
值得注意的是,與同行公司相比,金楊股份的研發(fā)投入并不占優(yōu),同期同行可比公司的平均值分別為4.9%、5.06%、5.08%和5.01%。
業(yè)績(jī)陡增后還能否繼續(xù)增長(zhǎng)?
招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),金楊股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為6.08億元、5.49億元、7.54億元和8.53億元,歸母凈利潤(rùn)分別為 4062.09 萬(wàn)元、-2671.60 萬(wàn)元、6843.15 萬(wàn)元和 1.12 億元。業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)。尤其是2019年,金楊股份的營(yíng)收較2019年出現(xiàn)一定程度的下降,凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。
2018年,比克電池為金楊股份的第一大客戶,當(dāng)年比克電池為金楊股份貢獻(xiàn)了9093.81萬(wàn)元的銷售額,在當(dāng)期營(yíng)收中占比達(dá)14.96%。
作為當(dāng)年的第一大客戶,比克電池為金楊股份帶來(lái)了大量的應(yīng)收賬款,由于比克電池下游終端汽車廠商回款不暢,該公司不得不開始大量拖欠上游供應(yīng)商的貨款。2018年末鄭州比克和深圳比克的應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)5755.21萬(wàn)元。
對(duì)比克電池的應(yīng)收賬款為金楊股份2019年的業(yè)績(jī)埋下了“雷”。2019年金楊股份進(jìn)行應(yīng)收賬款減值測(cè)試,并單項(xiàng)計(jì)提了5016.08萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備,鄭州比克和深圳比克兩家合計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3357萬(wàn)元。
為了降低風(fēng)險(xiǎn),金楊股份2019年對(duì)比克電池的銷售額降至2433.58萬(wàn)元,略低于當(dāng)年的第五大客戶金山工業(yè)的2614.79萬(wàn)元。然而,當(dāng)2020年行業(yè)轉(zhuǎn)暖后,比克電池再次成為了金楊股份的第三大客戶,當(dāng)年銷售金額為4685.77萬(wàn)元。
而且,值得警惕的是,2020年來(lái)自比克電池的應(yīng)收賬款賬面余額卻僅比2019年減少了不到200萬(wàn)元,從3819.85萬(wàn)元降至3662.37萬(wàn)元,截至2021年9月30日,這一數(shù)據(jù)突破了2018年末的4049.24萬(wàn)元,增至5558.90萬(wàn)元。
從2019年至2021年9月,金楊股份與比克電池之間的交易金額從2433.58萬(wàn)元上升到了5685.56萬(wàn)元,總體在持續(xù)上升。
2020年和2021年1-9月份,金楊股份的業(yè)績(jī)連續(xù)大漲,尤其在2021年前三季度,該公司的凈利潤(rùn)已是2020年全年的近兩倍。但這樣的業(yè)績(jī)是否是“真金白銀”?如果該公司能成功登陸創(chuàng)業(yè)板,這樣的業(yè)績(jī)能否持續(xù)?
創(chuàng)業(yè)板屬性被質(zhì)疑
招股書顯示,金楊股份的電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)在各期營(yíng)業(yè)收入中的占比,一直保持在60%的水平,是該公司的主要收入來(lái)源。而該業(yè)務(wù)的銷售收入在2019年出現(xiàn)了小幅下降,從2018年的3.87億元降至2.13億元,另一主要業(yè)務(wù)鎳基導(dǎo)體材料的銷售收入同期仍在增長(zhǎng)。
具體分析來(lái)看,金楊股份的電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù),2019年該業(yè)務(wù)下封裝殼體的銷售收入出現(xiàn)了明顯下降,從2018年的3.44億元降至2.71億元。由此可知,封裝殼體產(chǎn)品表現(xiàn)不佳是金楊股份2019年業(yè)績(jī)下滑的主要原因。
金楊股份在招股書中對(duì)于2019年的業(yè)績(jī)下滑做出了解釋,稱當(dāng)年系受新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡等因素影響,包括比克電池在內(nèi)的部分鋰電池行業(yè)客戶的業(yè)務(wù)開展和資金周轉(zhuǎn)受到了不利影響。
對(duì)于業(yè)績(jī)的突然波動(dòng)以及對(duì)下游客戶的依賴程度,發(fā)審委對(duì)金楊股份創(chuàng)業(yè)屬性提出問(wèn)詢,要求該公司結(jié)合不同類型業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)在手訂單、市場(chǎng)占有率、新增及存量客戶變動(dòng)、下游電池廠商對(duì)應(yīng)的終端客戶及相關(guān)客戶業(yè)績(jī)變動(dòng)情況等因素,進(jìn)一步說(shuō)明相關(guān)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性及市場(chǎng)空間。
此外,發(fā)審委還要求結(jié)合主要客戶向金楊股份采購(gòu)產(chǎn)品占其同類產(chǎn)品采購(gòu)的比重,說(shuō)明該公司與主要客戶合作的穩(wěn)定性及客戶黏性,與比克電池后續(xù)合作開展情況,該客戶與寧波方正簽訂大額合作協(xié)議對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)、募投項(xiàng)目建設(shè)及46800電池相關(guān)研發(fā)量產(chǎn)計(jì)劃的影響。
最后,發(fā)審委請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見,充分論述該公司是否屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),是
否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
另外,值得注意的是,報(bào)告期內(nèi),金楊股份的資產(chǎn)負(fù)債率均高于可比上市公司的平均水平。金楊股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.73%、56.66%、50.11%和53.86%,而同期科達(dá)利、中瑞電子、震??萍既夜镜馁Y產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為37.92%、37.02%、43.60%和45.22%,
金楊股份表示,該公司為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要,曾適度增加銀行融資,短期借款余額較上一期增加了4200.91萬(wàn)元。
對(duì)于償債能力較低這一點(diǎn),金楊股份表示目前尚處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張期,也需要持續(xù)購(gòu)入固定資產(chǎn)、在建工程等長(zhǎng)期資產(chǎn),這些都需要銀行借款支撐,進(jìn)而導(dǎo)致該公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低。
截至報(bào)告期末,金楊股份賬上的貨幣資金約共有4901萬(wàn)元,而當(dāng)期公司賬上的短期負(fù)債余額卻高達(dá)2.04億元,面臨著較大的償債壓力。
對(duì)于以上問(wèn)題,《電鰻財(cái)經(jīng)》向金楊股份發(fā)去了求證函,但在發(fā)稿之時(shí)還未收到該公司的回復(fù)。
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