《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

偉思醫(yī)療(688580.SH)變更募資用途引來(lái)上交所問(wèn)詢(xún)。今年第一季度該公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降，且其“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”仍未明顯改變。

更改募資用途為哪般?

6月15日，偉思醫(yī)療發(fā)布公告，該公司收到了上交所關(guān)于其使用剩余募集資金永久補(bǔ)充。動(dòng)資金的問(wèn)詢(xún)。

6月14日，偉思醫(yī)療發(fā)公告披露擬終止康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試募投項(xiàng)目，將項(xiàng)目終止后剩余募集資金共計(jì)7879.84萬(wàn)元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。同時(shí)，將研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期由2022年9月調(diào)整至2023年9月。

該公告還披露，“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”擬投入募集資金7486.00萬(wàn)元，截至2022年5月31日，“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”尚未進(jìn)行投資，剩余募集資金為7486.00萬(wàn)元。公司結(jié)合相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，擬終止項(xiàng)目。

對(duì)此，上交所要求偉思醫(yī)療詳細(xì)說(shuō)明項(xiàng)目終止的具體原因，針對(duì)該決定的決策過(guò)程，項(xiàng)目可行性研究的具體情況及分析結(jié)果，相關(guān)決策過(guò)程中公司董事會(huì)、相關(guān)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員所做的具體工作。

2020年7月份，偉思醫(yī)療登陸科創(chuàng)板。該公司當(dāng)初發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)針對(duì)“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”實(shí)施的必要性相關(guān)內(nèi)容顯示：“隨著公司銷(xiāo)售收入不斷增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售量越來(lái)越大，公司現(xiàn)有的組裝調(diào)試能力已經(jīng)不能滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)供貨響應(yīng)的要求。項(xiàng)目實(shí)施后，可以使公司產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平。”

然而，僅僅兩年之后，該公司卻要停止“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”，上交所要求偉思醫(yī)療結(jié)合上述招股說(shuō)明書(shū)披露信息，說(shuō)明在公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品銷(xiāo)量逐年增加的情況下，終止“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”的必要性、合理性;并進(jìn)一步說(shuō)明首發(fā)“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”規(guī)劃是否存在不審慎、與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求不一致的情形，以及招股說(shuō)明書(shū)關(guān)于該項(xiàng)目的信息披露是否存在不準(zhǔn)確、不完整的情形。

另外，上交所還要求偉思醫(yī)療分析終止“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”對(duì)公司核心技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及核心產(chǎn)品的推廣應(yīng)用帶來(lái)的不利影響;并結(jié)合公司在手貨幣資金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，說(shuō)明將“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”終止后，相關(guān)募集資金永久補(bǔ)流的必要性，以及相關(guān)資金的使用計(jì)劃;最后詳細(xì)說(shuō)明公司將如何確保“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”剩余募集資金用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并持續(xù)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此次除終止“康復(fù)設(shè)備組裝調(diào)試項(xiàng)目”外，偉思醫(yī)療還將研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期由2022年9月調(diào)整至2023年9月。截至該公告披露日，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和信息化建設(shè)項(xiàng)目投入進(jìn)度分別為24.39%和5.15%;該公司首發(fā)募投項(xiàng)目建設(shè)累計(jì)投入11,119.34元，投入進(jìn)度23.82%。

上交所要求偉思醫(yī)療補(bǔ)充說(shuō)明研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和信息化建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)緩慢的具體原因及合理性;以及項(xiàng)目建設(shè)的內(nèi)外部環(huán)境是否發(fā)生重大變化，是否存在其他應(yīng)披露未披露重大風(fēng)險(xiǎn)。

“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”未明顯改變

作為一家登陸科板僅兩年的公司，偉思醫(yī)療更改募集資金用途必然將引起市場(chǎng)人士的質(zhì)疑。而且《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，4月28日，偉思醫(yī)療已經(jīng)使用了1.8億元超額募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，占其超募資總額的30%。

年報(bào)顯示，偉思醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以研發(fā)創(chuàng)新為發(fā)展驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)投入在電刺激、磁刺激、電生理、射頻、激光、康復(fù)機(jī)器人等方向的先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，并完善產(chǎn)品布局。

2021年，該公司有86.2%的收入來(lái)自醫(yī)療器械，其中，來(lái)自電刺激類(lèi)產(chǎn)品的收入占比為29.8%，來(lái)自磁刺激類(lèi)產(chǎn)品的收入占比為39.4%，來(lái)自電生理類(lèi)產(chǎn)品收入的占比為13.8%，14%的收入來(lái)自耗材及配件。

值得注意的是，偉思醫(yī)療在2022年第一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下降。當(dāng)期該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5411萬(wàn)元，同比減少了32.53%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為1701萬(wàn)元和9101萬(wàn)元，同比分別減少了45.62%和64.88%;同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-403萬(wàn)元。

在登陸A股市場(chǎng)前后，偉思醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已顯疲態(tài)，從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.57億元、0.94億元和1.28億元，同期增速分別為64.88%、35.82%和16.98%。

2020年和2021年，偉思醫(yī)療的研發(fā)投入金額分別為3429萬(wàn)元和6352萬(wàn)元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.06%和14.77%。

偉思醫(yī)療的研發(fā)投入在2021年有了較大幅度的提升，而此前該公司的研發(fā)投入金額遠(yuǎn)落后于同行公司。從2016年至2019年上半年，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為898.69萬(wàn)元、1304.12萬(wàn)元、1854.31萬(wàn)元以及1131.55萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.37%、9.03%、8.92%以及8.08%。雖然當(dāng)時(shí)該公司的研發(fā)費(fèi)用數(shù)額逐年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但其占比卻逐年走下坡路，且明顯偏離行業(yè)平均的16.27%、13.79%、13.00%以及12.48%。

另外值得注意的是，偉思醫(yī)療的研發(fā)投入占比遠(yuǎn)落后于銷(xiāo)售費(fèi)用占比，從2016年至2019年上半年，該公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為3206.49萬(wàn)元、4192.99萬(wàn)元、5316.96萬(wàn)元和3377.33萬(wàn)元，占比分別為33.43%、29.02%、25.59%以及24.10%，遠(yuǎn)超各期研發(fā)費(fèi)用近三倍，且均高于同行可比公司均值水平。

2020年和2021年，偉思醫(yī)療的銷(xiāo)售費(fèi)用分別7205萬(wàn)元和7810萬(wàn)元，仍高于同期該公司的研發(fā)投入金額。