近日，京東“東道七號8期京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃”“東道七號6期京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃”，美團小貸“中金-美好生活11號資產支持專項計劃”“招證-美滿生意2022年1號資產支持專項計劃”等產品密集獲批。

重慶螞蟻消費金融有限公司(下稱：螞蟻消金)于今年5月12日與百瑞信托進行信貸資產收益權轉讓，總金額為10.05億元，涉及1322.4萬戶債務人。據不完全統計，今年以來，螞蟻消金累計轉讓信貸資產達180億元。

這背后是，近年來隨著經濟快速發展和消費升級，國內消費信貸市場呈階躍式增長，消費金融公司擴張趨勢明顯，一直在擴充融資渠道，以滿足資金需求。

據不完全統計，30家持牌消費金融公司中共有19家消費金融公司獲批銀行間同業拆借，18家獲批信貸資產證券化，5家獲批發行金融債券，9家進行了銀團貸款。

2022年，消費金融公司擴融積極性不減，多線出擊。馬上消金和興業消金發行ABS約30億元；錦程消金和小米消金、平安消金獲得銀團貸款累計近20億元；中原消金獲批發行金融債，總規模近20億元人民幣；北銀消金增資由人民幣8.5億元增至10億元。 

財經觀察站

作者 念鷗

屯“糧”進行時

手中有糧，心中不慌。消費金融公司融資主要通過股東增資、銀行間同業拆借、向金融機構借款、資產證券化、發行金融債等方式。

股東增資是當前消金公司補充資本的唯一途徑。以馬上消費為例，其于2016年至2018年三年間連續完成了三次增資擴股，目前注冊資本金達40億元。

2021年10月，招聯消費金融增資獲批，注冊資本由38.7億元增至100億，成為首家達百億的消金公司。

2019年11月，中銀消費金融增資35億元，其中6.25億元計入實收資本，注冊資本從8.89億元增至15.14億元，凈資產超過了80億元。

2022年2月，北銀消費金融增資17.64%，由人民幣8.5億元增至10億元。

ABS融資方面，資本債發行在放緩。消費金融ABS是以消費者在消費過程中產生的應付款作為基礎資產而發行的證券。截至2021年底，有中銀、捷信、興業、招聯、海爾、蘇寧、湖北、錦程、馬上、晉商、中郵消金、幸福消金、杭銀消金、中原消金獲準發行ABS產品。2022年又有3家獲批ABS資格，分別是北銀消金，金美信消金、長銀五八消金。

據不完全統計，2021年全年，捷信、興業、湖北、杭銀及中郵消金等共發行10單ABS，規模合計133.52億元。2022年，直至4月，才有興業消金和馬上消金ABS獲批發行。

4月11日，中國債券信息網公布《興晴2022年第一期個人消費貸款資產支持證券發行文件》，興業消金將于4月19日發行19.52億元資產支持證券。

同日，中國債券信息網公布《安逸花2022年第一期個人消費貸款資產支持證券發行文件》，馬上消金將于4月18日發行10.43億元資產支持證券。

銀團貸款資金量大、成本較低，成為消費金融公司融資的一個重要渠道。銀團貸款通常由具有貸款資質的銀行牽頭，其他多家銀行或非銀行金融機共同參與，根據約定的貸款期限和條件向同一借款人提供融資。

2021年，共有六家消費金融公司落地了銀團貸款，共計融資金額54.95億，其中中原消費金融募集7.5億，中郵消費金融募集14億元，興業消費金融募集12億元，馬上消費金融募集9.05億元，美信消費金融募集4億元，中信消費金開業僅兩年半即完成首單銀團貸款，募集5億元。

2022年，截止目前，有3家消金獲得銀團貸款注入，融資補血。2月，小米消費金融發布信息顯示，其已成功募集6.8億元銀團貸款，并將申請同業拆借資格。3月，平安消費金融有限公司成功募集 6.75 億元銀團貸款。4月，錦程消金首單銀團貸款成功完成募集，募集總額為6.3億元。

金融債發行門檻高。金融債是金融機構以自身為還款主體發行的債券，體現在金融機構資產負債表內，一般對于金融機構的盈利穩定性、資本充足率水平、風控能力等有較高的要求。

根據《全國銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》，金融債券發行主體必須滿足最近三年連續盈利，資本充足率不低于10%。在業界看來，獲批發行金融債事實上也是對消金機構業務發展的一種認可。

目前,經銀保監會批準,具備金融債發行資質的消費金融公司共計8家,分別為中銀消金、捷信消金、興業消金、招聯消金、馬上消金、中郵消金、哈銀消金、中原消金。

2021年獲得批復發行金融債的消費金融公司共5家，獲批發行的總規模為290億元，而2020全年獲批的金融債額度為100億元。

2021年全年實際發行的金融債總額為130億元，較2020年的發行總額95億元增加36.84%，發行方包括興業消費金融、馬上消費金融、招聯消費金融三家。

2022年2月，中原消金獲準發行金融債，總規模不超過20億元人民幣，期限不超過3年。這也讓中原消金成為行業內為數不多擁有全渠道融資能力的機構。

通過銀登中心轉讓信貸資產收益權門檻就低很多。轉讓信貸資產具有審批快、流程少，效率高等特點，可以盤活信貸存量，較快回籠資金，擴大業務規模，提升資金使用效率。

據不完全統計，從2022年初至今，螞蟻消金共轉讓了18筆信貸資產，涉及金額達180億元。

財產權信托也正成為消金公司融資的新渠道。日前，中原消金2022年首單銀登產品-金柚2022年第一期財產權信托成功發行，總規模11.91億元。此前，2021年11月，中原消金2021年第一期財產權信托成功發行，總規模6.66億元。

資金不是終極王道

毋容置疑，資本實力是消金機構的核心競爭力之一。多元化融資渠道的暢通，為消費金融公司資產擴張、盤活信貸資產、提高主動負債能力、改善融資結構、降低融資成本提供了新工具和新路徑。

《2022年消費金融行業發展研究報告》提到，作為杠桿經營的行業，消費金融行業對外部融資依賴程度較高，融資能力及融資成本對消費金融供給主體業務競爭力至關重要，資金獲取能力強的平臺能夠為客戶提供更優惠的利率或者賺取更高的息差，從而在競爭中更具有優勢。

從具備全融資渠道的幾家消金公司經營數據來看，充沛的中長期、低成本資金有力地支撐了消金公司業務的發展和擴張。

資料顯示，2019年中原消費金融營收為12.2億元，同比增長134%，放款量304.38億；2020年實現營收21.09億元，同比增長78.87%，放款量481.59億；2021年半年報顯示，中原消費金融實現營業收入為15.63億元，較上年同期增幅為50.72%，半年放款量達328.31億。連年營收增長和放款量的激增，讓中原消費金融穩穩處在持牌機構前十，發展潛力巨大。

位于西南重慶的馬上消費金融，在優勢資金的支持下，增長勢頭顯著，2018年至2021年的總資產分別為402.6億元、548.2億元、524.8億元，610.9億元。2021年實現凈收入100.10億元，凈利潤13.82億，納稅額8.7億元。

但資金充沛就一定能行業稱王嗎？以老牌消費金融公司北銀消費金融公司為例，這兩年北銀消金在融資上也是不余遺力，可給出的成績并不那么令人滿意。

2021年12月2日，北京銀行發布公告稱，同意授予北銀消費授信額度60億元。2022年北銀消費金融增資到了10億元并成為今年年內第3家獲批信貸資產證券化(ABS)資格的消金公司。

截至2021年9月末，北銀消費金融貸款總額97.05億元，資本充足率11.65%；2021年1-9月實現營業收入5.45億元，實現凈利潤0.43億元，與頭部公司營收幾十億，利潤十億相比，北銀消金落后了一大截。

有業內專家曾指出，未來三方面決定了持牌消金機構在行業中的地位：一是技術，新技術將繼續推動消費金融流程優化，助力提升業務效率；二是場景，預計持牌消金機構將加大尋求場景拓展與金融生態圈的構造；三是模式，伴隨著線上獲客成本的日益攀升以及疫情常態化防控工作的不斷完善，頭部消金公司正加大線下布局，線上線下有機聯動的模式將成為消金機構的核心競爭力。

許多消金公司除了積極拓寬融資渠道，在技術創新上也是下了一番真功夫。馬上消費就表示，公司始終堅持“自營+開放平臺+金融云”輕資產模式運營，持續利用數字技術深化普惠金融業務，同時公司探索數字化，加大金融服務的可得性和便利度。

“數字經濟時代，金融與數字技術的深度融合加速消費金融行業朝著更加穩健、高質量方向發展。在人工智能、大數據、云計算、區塊鏈、生物識別等新一代信息技術的驅動下，行業整體的服務質效得到明顯提升，且成本也在進一步下降，與此同時，消費金融公司憑借自身綜合優勢，將金融服務的觸角向更遠、更廣的區域不斷延伸，讓更多的人享受到數字經濟時代所帶來的金融和數字科技紅利，形成巨大的行業影響力。”馬上消費相關人士表示。

中銀消金表示，加快增長性與支持性運營、數字化與智能化風控、新一代科技系統的建設，推進數字化轉型是目前公司主要展業策略之一。中銀消金搭建了“線上與線下融合，金融與科技融合”的一體化綜合經營平臺。2021年末，其貸款余額524.35億元，比2020年末增長56.90％；線上化轉型初見成效，線上貸款余額占比35.06％，比2020年末提升28%。

財經觀察站始終認為，資金并不是終極王道，消金公司要實現可持續高質量發展，更需要堅實的技術基礎。消金公司只有充分利用移動互聯網、人工智能、大數據、云計算、區塊鏈、生物識別等技術，才能觸及并覆蓋更多小微用戶，加速產品創新，提供個性化金融服務，提高效率和降低風險成本，具備發展的不竭驅動力。