自去年滴滴赴美驚險上市后，如今有消息稱字節(jié)跳動正考慮將抖音等國內(nèi)業(yè)務(wù)獨立作為抖音集團赴港上市。

這意味著，字節(jié)跳動將以特殊的方式完成上市夢，最終實現(xiàn)與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭齊聚資本市場。不過這家估值上萬億的科技巨頭面臨的司法困境亦不容忽視。

又一場資本盛宴？

盡管當(dāng)下中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)潮水褪去，但無論是以百度、阿里、騰訊、京東為代表的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨擘（BATJ），還是以字節(jié)跳動、美團、滴滴為代表的的新興互聯(lián)網(wǎng)平臺（TMD），都早已融入人們的日常生活。

這其中，字節(jié)跳動在體量上已與阿里和騰訊處于第一陣營，但卻至今未上市，也是BATJ+TMD中唯一一家未上市的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸。

因此，上市傳聞流出后，5月6日(周一）A股開盤，包括美盛文化、掌閱科技、天龍集團、凱撒文化、凱淳股份等在內(nèi)的近十只字節(jié)跳動概念股開啟了狂歡模式，紛紛漲停。而其中，凱淳股份已連續(xù)四天20cm漲停。

雖然如今港股科技股估值已大幅回落，但字節(jié)跳動的上市仍注定是一場資本盛宴，這與其良好的成長性密不可分。

2021年6月，字節(jié)跳動首次披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2020全年實現(xiàn)營收2366億元，同比增長111%，其全球月活躍用戶數(shù)（MAU）達19億，接近同期Facebook全矩陣用戶的70%。

龐大的用戶群體，意味著可觀的流量和利潤。據(jù)中信證券研報數(shù)據(jù)，2020年，字節(jié)跳動毛利潤達到1313億元，同比增長93%。

按抖音貢獻60%收入估算，抖音營收約為1416億元，約為同期快手的2.4倍。作為字節(jié)跳動旗下最為人熟知的產(chǎn)品，此前官方公布，抖音日活躍用戶數(shù)已超過6億。

得益于抖音等平臺強大的流量，2021年，字節(jié)跳動在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場中位居第二，市場份額占比達21%，較2020年提升了2個百分點，超越了騰訊、百度兩大公司。

而根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2021胡潤中國500強》排名，字節(jié)跳動估值已達2.25萬億元人民幣。

對于抖音的估值，有分析認為，抖音BU的三大核心業(yè)務(wù)抖音、西瓜視頻、今日頭條可以分別對標(biāo)快手、B站、百度信息流產(chǎn)品的估值水平，同樣直指萬億市值。

不過其海外吸金利器Tik Tok應(yīng)該不在此次上市主題中。

坎坷上市路

今年4月25日，字節(jié)跳動高調(diào)宣布高準(zhǔn)（Julie Gao）為新任CFO，她之前的身份是世達國際律師事務(wù)所高級合伙人，已為100多家公司的上市和其他資本市場融資項目提供了法律服務(wù)，此舉被外界解讀為是字節(jié)跳動重啟IPO的信號。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

時隔不到兩周，字節(jié)跳動重啟上市的猜測又添新證據(jù)。

5月8日，財通社從香港公司注冊處發(fā)現(xiàn)，字節(jié)跳動(香港)有限公司，已更名為抖音集團(香港)有限公司，生效時間為2022年5月6日。

此外，字節(jié)跳動旗下其他數(shù)個公司也陸續(xù)更名為“抖音”。例如，天眼查顯示，字節(jié)跳動有限公司更名為抖音有限公司。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一連串的動作，意味著公司正重新考慮，將抖音等國內(nèi)業(yè)務(wù)獨立作為抖音集團赴港上市，雖然抖音方面的回應(yīng)是“不予置評”。

實際上，因為監(jiān)管環(huán)境變化等因素，字節(jié)跳動IPO的消息此前多次被傳出，但又都沒有下文。

公開資料顯示，字節(jié)跳動上市的消息最早可以追溯到2018年，此后隨著周受資空降成為CFO，相關(guān)消息和傳聞開始達到高潮。2019年2月，又有消息人士稱字節(jié)或?qū)⒌顷懣苿?chuàng)板，不過這一消息很快遭到字節(jié)方面的否認。

2020年10月，關(guān)于字節(jié)跳動推動抖音業(yè)務(wù)單獨赴港上市的消息就有傳出，當(dāng)時高盛等多家投行曾與字節(jié)跳動溝通承銷事宜，但是公司對外回應(yīng)稱計劃還沒有最后確定。隨后的2021年2月，抖音的最大競爭對手快手捷足先登港交所，成了”短視頻第一股”。

其實，抖音上市的鋪墊工作并未停止。2021年11月，字節(jié)跳動對業(yè)務(wù)進行了一次重新梳理，CEO梁汝波宣布成立六大業(yè)務(wù)板塊，其中抖音業(yè)務(wù)板塊包括抖音、今日頭條、西瓜視頻等主要業(yè)務(wù)，其中抖音和今日頭條是公司國內(nèi)收入的兩大主要來源。

但此次業(yè)務(wù)調(diào)整的同時，梁汝波宣布周受資不再擔(dān)任CFO，公司財務(wù)部將直接向梁汝波匯報，這被外界視為公司短期不再上市的信號。

字節(jié)釋放的這個“煙霧彈”，引發(fā)了重要股東減持套現(xiàn)。

同月，彭博社報道稱，字節(jié)跳動最早也是最大的投資者之一海納國際集團正尋求出售5億美元股票，另一名股東已出售了其所持股份，對該公司的估值在3600億美元至3700億美元之間。

涉及大量法律訴訟

財通社注意到，此次字節(jié)跳動重啟IPO時機恰逢中央政治局會議的召開。

4月29日，中央政治局會議提出，要促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。申萬互聯(lián)網(wǎng)團隊認為，支持平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，是2020年下半年以后的重要轉(zhuǎn)向。

宏觀的政策風(fēng)險雖然過去，但字節(jié)跳動面臨的一系列訴訟風(fēng)險仍不容忽視。

近日，騰訊視頻以侵犯著作權(quán)及不正當(dāng)競爭為由起訴字節(jié)跳動公司，認為后者旗下產(chǎn)品今日頭條上存在大量未經(jīng)授權(quán)的《風(fēng)味人間》《有翡》侵權(quán)短視頻，兩案共索賠1000萬。目前，該案已由海南自由貿(mào)易港知識產(chǎn)權(quán)法院立案受理。

對此，今日頭條相關(guān)法務(wù)負責(zé)人回應(yīng)表示，尚未收到法院訴訟材料，會積極應(yīng)訴。

實際上，近年來，因為侵權(quán)問題，騰訊多次起訴字節(jié)跳動，而字節(jié)跳動也多次起訴騰訊。兩大巨頭在商戰(zhàn)中你來我往姑且不論，但是字節(jié)跳動面臨的其他法律風(fēng)險也確實不少。

天眼查顯示，作為抖音短視頻運營和管理者，字節(jié)跳動的全資子公司微播公司涉及的法律訴訟高達1121條，成為被告方的訴訟案中，大多涉及侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、商標(biāo)權(quán)及不正當(dāng)競爭等。

今年2月，央視網(wǎng)報道，《長津湖》元旦剛在愛優(yōu)騰上線，即在抖音等短視頻平臺出現(xiàn)大量切條內(nèi)容，一些大段切條長達半小時，播放量數(shù)十萬次。隨后，抖音官方發(fā)出聲明稱，所謂侵權(quán)內(nèi)容，實際是《長津湖》制片方博納影業(yè)與抖音官方宣傳合作的一部分，并且沒有30分鐘，只有不到6分鐘。但與此同時，抖音中長津湖短視頻內(nèi)容已無法搜索到。

另裁判文書網(wǎng)顯示，黑龍江才子佳人公司起訴微播公司侵害商標(biāo)權(quán)糾紛案中，才子佳人公司聲稱發(fā)現(xiàn)抖音短視頻中存在大量用戶昵稱中包含“才子佳人”字樣，微播公司作為運營和管理者，不盡審查義務(wù)，經(jīng)才子佳人公司投訴后仍未刪除，為用戶侵犯商標(biāo)權(quán)的行為提供幫助。

2021年11月二審結(jié)果出爐，法院認為抖音用戶在昵稱中使用“才子佳人”并非用于商業(yè)活動，“才子佳人”系漢語中的常用成語，有其固有含義，因此，才子佳人公司的相關(guān)請求被駁回。

一波未平一波又起，2022年4月26日，北京市海淀區(qū)人民法院公告，上海旺旺食品起訴濟南柚果電子商務(wù)有限公司、微播公司侵害商標(biāo)權(quán)糾紛一案，要求濟南柚果立即停止生產(chǎn)和銷售涉案侵權(quán)產(chǎn)品、銷毀庫存及生產(chǎn)工具并賠償相應(yīng)經(jīng)濟損失，微播公司刪除被訴侵權(quán)商品鏈接。

字節(jié)跳動的上市，注定少不了各界全方位的考校。