出品|WEMONEY研究室

文|王彥強(qiáng)

9月17日，浦發(fā)銀行再次發(fā)布了關(guān)于“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”到期兌付暨摘牌的提示性公告。

根據(jù)公告顯示，浦發(fā)銀行將以可轉(zhuǎn)債票面面值110%（含最后一期年度利息）的價(jià)格向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期合計(jì)兌付人民幣110元/張（含稅）。

圖片來源：浦發(fā)銀行公告

資料顯示，浦發(fā)銀行在2019年公開發(fā)行了50，000萬張可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”），每張面值人民幣100元，發(fā)行總額人民幣500億元，期限6年，于2019年11月15日在上交所掛牌交易，債券代碼為“110059”。

股價(jià)顯著低于強(qiáng)贖價(jià)格

382億可轉(zhuǎn)債將到期兌付

據(jù)了解，浦發(fā)轉(zhuǎn)債在2020年5月6日開始轉(zhuǎn)股，但轉(zhuǎn)股數(shù)量一直不多。直到今年6月27日，信達(dá)投資有限公司將持有的117.85億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債（占發(fā)行總量的23.57%）轉(zhuǎn)換為9.12億普通股，占浦發(fā)銀行總股本的3.01%。

而據(jù)最新公告顯示，目前仍有382.11億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股，約占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的76.42%。

對于剩余的浦發(fā)轉(zhuǎn)債，市場曾一度猜測會走強(qiáng)贖的路線轉(zhuǎn)股，但由于股價(jià)提升不及預(yù)期，到期兌付成了唯一的選擇。

按照浦發(fā)轉(zhuǎn)債的《募集說明書》規(guī)定，有條件贖回的必要條件是，公司普通股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%（含 130%）。

而最新（7月16日）的浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格是12.51元，因此，浦發(fā)銀行股價(jià)必須在連續(xù)30個交易日中有至少15個交易日股價(jià)不低于16.263元。而截至9月18日收盤，浦發(fā)銀行股價(jià)為12.75元/股，近期最高價(jià)為14.36元/股，明顯低于約定贖回價(jià)格。

因此，浦發(fā)銀行剩余的可轉(zhuǎn)債大概以到期兌付的方式退出市場。

浦發(fā)銀行公告稱，浦發(fā)轉(zhuǎn)債的最后交易日為10月22日，摘牌日為10月28日，最后轉(zhuǎn)股日為10月27日（仍可在10月23日—27日轉(zhuǎn)股），兌付登記日為10月27日，兌付金發(fā)放日為10月28日。浦發(fā)轉(zhuǎn)債的本金和利息將由中登上海分公司通過托管證券商劃入浦發(fā)轉(zhuǎn)債相關(guān)持有人的資金賬戶。

不過，值得一提的是，兌付382.11億元，勢必會對浦發(fā)銀行本就不高的核心一級資本充足率造成影響。中報(bào)顯示，2025年上半年末，浦發(fā)銀行的核心一級資本充足率為8.91%，較上年末下降0.01百分點(diǎn)。作為系統(tǒng)重要性銀行，對于不低于8%的監(jiān)管規(guī)定，壓力較大。

凈息差排名可比同業(yè)倒數(shù)第三

個人住房貸款不良破百億

浦發(fā)銀行是一家全國性股份制商業(yè)銀行，于1993年1月開業(yè)，1999年11月，登陸上交所。目前，在境內(nèi)外設(shè)立42家一級分行、1700家營業(yè)機(jī)構(gòu)，覆蓋境內(nèi)所有省級行政區(qū)域并開設(shè)香港、新加坡、倫敦三家境外分行。

2022年—2024年及2025年上半年，浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1886.22億元、1734.34億元、1707.48億元和905.59億元，同比增長-1.24%、-8.05%、-1.55%和2.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤511.71億元、367.02億元、452.57億元和297.37億元，同比增長-3.46%、-28.28%、23.31%和10.19%。

浦發(fā)銀行2022年—2024年及2025年上半年業(yè)績表

同期，該行的凈息差分別為1.77%、1.52%、1.42%和1.41%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，浦發(fā)銀行的營收在連降三年的基礎(chǔ)上，今年上半年有所回升，而歸母凈利潤則在2023年大降28.28%后，在2024年回升，2025年上半年繼續(xù)增長，但增速不及2024年。

另外，從凈息差來看，浦發(fā)銀行近年來一直承壓。2025年上半年，凈息差降至1.41%，在同期9家上市股份行中排名倒數(shù)第三。

為了彌補(bǔ)利息收入下降的收入缺口，浦發(fā)銀行近年來的非利息收入占比也在持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年及2025年上半年，該行的非利息收入占比分別為29.13%、31.71%、32.81%和35.61%。

具體來看，浦發(fā)銀行同期的手續(xù)費(fèi)及傭金收入分別為286.91億元、244.53億元、228.16億元和121.57億元，同比增長-1.52%、-14.77%、-6.69%和-1.02%；投資凈收益分別為198.77億元、279.05億元、291.41億元和149.98億元，同比增長14.92%、40.39%、4.43%和15.91%，占營收的比重分別為10.54%、16.09%、17.07%和16.56%。

由此可見，該行的中間收入一直在持續(xù)下降，而投資凈收益占營收的比重在不斷提高，但投資凈收益的增速不穩(wěn)。值得一提的是，浦發(fā)銀行的投資凈收益從2023年開始超越手續(xù)費(fèi)及傭金收入。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，截至2025年上半年，浦發(fā)銀行的不良貸款率為1.31%，較上年末下降0.05個百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為193.97%，較上年末上升7.01個百分點(diǎn)。

從房地產(chǎn)貸款來看，2025年上半年，該行的房地產(chǎn)貸款達(dá)到13342.66億元，較上年末增長728.95億元。其中，公司房地產(chǎn)貸款4129.88億元，較上年末增長159.77億元；個人住房貸款9212.78億元，較上年末增長569.18億元。房貸占比達(dá)到23.68%。

值得注意的是，截至2025年上半年末，浦發(fā)銀行的個人住房貸款不良金額達(dá)到102.68億元，較上年末增加20.22億元，創(chuàng)歷史最高。

截至2025年上半年末，浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額為96,457.91億元，較上年末增長1.94%;其中，貸款總額56,349.31億元，較上年末增長4.51%。存款總額55,943.08億元，較上年末增長8.71%。