出品｜公司研究室基金組

文｜雪梅

“一只南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶,偶爾扇動(dòng)幾下翅膀,能夠在兩周以后引起美國德克薩斯州的一場龍卷風(fēng)。”

這個(gè)典故人盡皆知。

類似的情形，如今頻頻發(fā)生在美股與國內(nèi)A股之間。

由于時(shí)差關(guān)系，國內(nèi)A股交易時(shí)間為9:00——15：00，太平洋那邊的美股交易是在北京時(shí)間21:30——次日4:00。

這樣一來，夜間美國那邊發(fā)布的重大消息，不僅直接影響美股交易，而且成為次日A股漲跌的重要誘因。

昨夜美股甲骨文的暴漲，就直接影響了A股相關(guān)個(gè)股的今日走勢。

這家老牌軟件公司，剛剛與OpenAI簽署了3000億美元的算力協(xié)議。消息傳出，甲骨文股價(jià)一飛沖天，最高時(shí)漲幅超過42%，收盤時(shí)大漲35.95%。

這一漲不打緊，直接將埃里森這個(gè)硅谷老炮，送上全球首富的寶座。

甲骨文并不是人工智能大咖，但它卻是美國最大的AI算力包租婆，創(chuàng)造了類似大淘金時(shí)代賣鏟子的財(cái)富傳奇。

今日A股一開盤，AI上下游的明星股便集體發(fā)力，“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）也好，“紀(jì)聯(lián)海”（寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、海光信息）也罷，全都甩開膀子，爭先恐后上漲。

與此同時(shí)，與AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的電子元件、消費(fèi)電子、電源設(shè)備等個(gè)股也群起上攻，漲幅靠前的個(gè)股，幾乎全都與半導(dǎo)體芯片與通訊設(shè)備有關(guān)。

A股年初以來的行情，本來有兩條主線：一條是AI，一條是創(chuàng)新藥。

這段時(shí)間，由于受美國政府打壓藥價(jià)的影響，創(chuàng)新藥概念已經(jīng)熄火。于是，TMT這條主線獨(dú)大，各類資金幾乎無腦往里面撲，形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。

今天這根大陽線出來后，至少解決了A股此前的兩大疑問。

第一，前兩周的調(diào)整，是大盤見頂還是上漲中繼？答案不言自明。

今天盤中，富時(shí)中國50指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指，深成指，均創(chuàng)出這波行情以來的新高。滬深300指數(shù)，與新高相差不到1點(diǎn)。當(dāng)日，科創(chuàng)50大漲5.32%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.15%。這里面，AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)巧蠞q主力軍，券商這個(gè)牛市旗手也起到了推波助瀾的作用。

第二，投資者應(yīng)該堅(jiān)守強(qiáng)勢主線還是“高切低”？答案同樣不言自明。

華安證券認(rèn)為，“根據(jù)我們對(duì)成長行情復(fù)盤，一輪完整成長產(chǎn)業(yè)周期通常會(huì)經(jīng)歷‘估值-業(yè)績-估值’三個(gè)階段，且各階段之間大概率將出現(xiàn)良性調(diào)整，無論是完整周期內(nèi)還是單獨(dú)三階段內(nèi)，強(qiáng)勢主線整體收益率仍具備顯著優(yōu)勢，再考慮切換的機(jī)會(huì)成本和摩擦成本，切換并不一定有效占優(yōu)，上漲趨勢性行情中堅(jiān)定持有強(qiáng)勢主線是最優(yōu)策略，可適當(dāng)降低對(duì)過程中波動(dòng)的關(guān)注。”

華泰證券也認(rèn)為，具備強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢的TMT仍是中長期主線。

不過，華泰證券更關(guān)注市場資金動(dòng)向，據(jù)他們觀察：“支撐本輪A股上行的核心驅(qū)動(dòng)力并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。資金視角下，市場處于‘機(jī)構(gòu)+個(gè)人’共振流入的階段。以融資為主的交易型資金尋覓新的低位主題方向，配置型外資、新發(fā)偏股型基金持續(xù)入市。中長期視角，增量資金仍有流入動(dòng)力。”

交易所數(shù)據(jù)顯示，今天滬深兩市成交額達(dá)到24377億，較昨日大幅放量4596億。盤中，熱錢爭相融入CPO等熱點(diǎn)個(gè)股，18只股票成交金額突破100億元，勝宏科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、寒武紀(jì)成交均在200億元以上。

資金洶涌，證實(shí)了華泰證券對(duì)市場資金現(xiàn)狀的判斷。

A股今天的大漲，讓多頭再次嘗到牛市的“幸福”。

那些持有“易中天”“紀(jì)聯(lián)海”的投資者自然是大贏家，相關(guān)個(gè)股不少都已創(chuàng)出歷史新高，比如CPO概念龍頭勝宏科技。

那些買對(duì)了行情主線基金的投資者，當(dāng)天收益甚至超過股民。比如，持有今年以來重倉AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的永盈科技智選A/C、中航機(jī)遇領(lǐng)航A/C的基民。

這兩只基金持倉前10股票，占凈值權(quán)重在90%左右。

這些股票中，今天多只漲幅超過10%。據(jù)估算，這兩只基金當(dāng)日凈值增長均超過9%。這樣的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般個(gè)股漲幅。

事實(shí)上，京滬深當(dāng)天漲幅超過9%的個(gè)股149只，在5436家上市公司里占比2.74%。因此，這些基民，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，更遠(yuǎn)超一般股民收益。

當(dāng)然，這是那些持有不動(dòng)的基民收益。相反，如果高拋低吸做反了，那收益可能就要大打折扣，當(dāng)天追漲甚至還要短線挨套。

不過，這兩只基金持倉并不是固定不變。

中報(bào)顯示，兩者都對(duì)這些重倉股做了大幅減持。但近日基金凈值的表現(xiàn)，顯示基金經(jīng)理應(yīng)該做了及時(shí)調(diào)倉，并依舊重倉持有這些股票。

在這里，筆者不是薦股，更不是推薦基金，而是就事論事，說明問題。

每一波行情里，那些先抓住市場主線并敢于重倉押注的機(jī)構(gòu)，無疑會(huì)成為贏家。

這一點(diǎn)，已被A股過往行情所證實(shí)。

只不過，盈虧同源。

每輪行情高潮時(shí)，有的機(jī)構(gòu)能急流勇退，有的則沉迷忘返，從市場明星淪為棄兒。幾年前的賽道股過山車行情，部分網(wǎng)紅基金大起大落的教訓(xùn)猶在眼前。

幸運(yùn)的是，包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，目前還比較清醒。

比如，9月4日，永盈科技智選A/C發(fā)布公告，對(duì)基金大額申購進(jìn)行限制，每次申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入都不得超過1萬元。

這從側(cè)面說明，目前的行情走勢還算正常，沒有進(jìn)入“瘋狂”狀態(tài)。

經(jīng)過近兩周的震蕩回調(diào)，大盤一旦向上突破，3700-3900一帶的籌碼換手，將成為股指繼續(xù)前進(jìn)的基石。眼下，多頭對(duì)于4000點(diǎn)志在必得，4000點(diǎn)以上能走多遠(yuǎn)，那就要看市場資金流入狀況了。

一個(gè)比較可靠的參考指標(biāo)，是看市場融余額在總流通市值中的占比。

2015年行情高峰時(shí)，市場融資余額占流通市值比例最高達(dá)4.72%。本輪行情中，8月18日A股融資余額接近2.1萬億元，占流通市值比例約2.3%。

由此推算，目前行情尚未過熱。

對(duì)于普通投資者而言，與其費(fèi)心費(fèi)力選股，不如選擇貼近市場行情主線的基金，逢低介入。這樣既省心，又能獲得不亞于市場平均漲幅的收益。

值得提醒的是，這樣的基金不只是上述2家，類似的基金市場還有不少，投資者可以根據(jù)自己的觀察，選擇合適的產(chǎn)品逢低買入，切忌盲目追高！