經歷去年四季度股價持續下跌后，今年蘇州銀行股價迎來反彈，幾乎抹平2023年四季度全部跌幅，資本市場表現著實讓人驚艷。

但從實際經營層面來看，蘇州銀行此輪行情或與基本面情況略顯背離。

而在更早些時候，蘇州銀行還發布公告稱完成發行一期規模40億元，10年期，票面利率3.39%的二級資本債券，以補充銀行二級資本。

這筆債券一般是商業銀行在一級資本充足率較高時才會發行，但蘇州銀行的核心一級資本充足率此前已經從2023年初的9.63%降至9月末的9.37%，處于城商行中部水平。

在此背景下補充銀行資本，著實耐人尋味。

營收與凈利增速背離

或存利潤調節

經營層面，蘇州銀行是一家主要面向江蘇區域的股份制城商行，跟大多數城商行一樣，蘇州銀行也是以對公業務為主。

從蘇州銀行2023年三季報披露信息來看，截至去年9月底，蘇州銀行發放貸款和墊款的總額為2771.79億元，其中面向企業客戶的貸款和墊款為1912.46億元，個人貸款和墊款則只有981.24億元。

圖片來源：蘇州銀行2023年三季報

以對公業務為主，也符合大多數城商行的經營邏輯，畢竟相比國有大行，及全國性商業銀行，個人業務面臨更高的經營成本和市場拓展難度。只是對公業務與大環境和本地企業繁榮程度高度正相關，近年來隨著大環境變化，不少專注對公業務的銀行都面臨不同程度業績下滑，蘇州銀行自然也不例外。

根據其2023年三季報顯示，蘇州銀行去年第三季度實現營收29.18億元，同比負增長4.96%，罕見出現營收負增長。但其歸母凈利潤卻維持了兩位數的同比增長，為22.19%，對應歸母凈利潤為11.28億元。

圖片來源：東方財富

從蘇州銀行此前業績表現來看，均呈現出利潤增速遠超營收增速的情況，但其去年第三季度在營收負增長的前提下，歸母凈利增速卻超過以往，多少讓市場對其真實盈利水平生疑。

而且，蘇州銀行營收增速自2019年來下降明顯。2019年至2022年，蘇州銀行年營收同比增速分別為25.26%、11.19%、2.25%和11.49%，到2023年前三季度則降至1.81%。

深究原因，或在于其業務結構對經濟大環境依賴程度較高，卻無法通過其他業務進行有效對沖。根據蘇州銀行2023年三季報數據，去年前三季度蘇州銀行的凈息差為1.71%，較年初下降0.16個百分點。

且橫向來看，根據相關數據統計，2020到2023年前三季度，整個江浙滬區域城商行平均凈息差分別為2.28%、2.17%、2.07%、1.79%，而蘇州銀行在對應時段的凈息差均低于行業平均水平。

大環境因素，疊加蘇州銀行本身盈利質量影響，拖累其整體業績表現也就不足為奇。此外，三季度零售金融、房地產風險以及地方政府債務問題持續擠壓銀行營收，也對蘇州銀行三季度業績造成一定影響。

不過，頗為奇妙的是盡管營收增速下降，甚至第三季度營收負增長，但利潤方面，蘇州銀行卻始終維持兩位數正增長。背后或與蘇州銀行通過減少計提損失，以及調節撥備覆蓋率有關。

根據蘇州銀行三季報數據顯示，前三季度蘇州銀行的信用減值損失為13.24億，同比下降37.95%，主要系發放貸款和墊款信用減值損失減少，同期蘇州銀行實現投資收益13.81億元，同比增長26.78%。支出減少，收益增加，拉動蘇州銀行利潤增長。

此外，從蘇州銀行的撥備覆蓋情況來看，2023年前三季度，其該指標為524.13%，較年初減少了6.68個百分點，較去年同期則減少了8.37個百分點。

因此不排除蘇州銀行在通過撥備覆蓋率調節利潤。因為該指標下降，可釋放更多資金用來充填利潤。

此前監管也提出對于撥備覆蓋率超過150%基準2倍的，應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。如果以300%的撥備覆蓋率為參考，未來蘇州銀行還有超200%的撥備覆蓋率調節空間。

但這筆費用并非實際經營所得，因此對于蘇州銀行的真實盈利水平還需打折扣。

內控問題不斷，公司高層動蕩

但高管薪酬卻為行業前排

除真實盈利水平存疑外，從各項財務及風險指標來看，蘇州銀行在面上一片祥和，但實際上或存諸多問題。

在核心風控指標方面，蘇州銀行各項指標符合監管要求，處于穩健合理水平。

截至2023年9月末，蘇州銀行不良貸款率為0.84%，在安全線內，且較年初下降0.04個百分點；

撥備覆蓋率就不多說了，盡管較年初有所下降，但仍超監管紅線數倍；

核心一級資本充足率9.37%，一級資本充足率10.84%，資本充足率13.15%；

流動性比例78.50%，流動性覆蓋率134.91%。

但其2023年三季報顯示，蘇州銀行次級類貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率，分別達到48.87%和86.93%，尤其后者相比2022年末的20.82%高出不少，意味著蘇州銀行資產風險提升，或需關注。

圖片來源：蘇州銀行2023年三季報

而且去年9月25日，蘇州銀行還因無錫分行員工行為管理不到位、項目貸款管理不到位，被處罰款75萬元。再往前追溯，蘇州銀行也因多項內控問題，遭到監管處罰。

另在高管層面，去年三季度蘇州銀行也略顯動蕩。先是該行執行董事、行長趙琨于8月14日辭職，之后副行長魏純也于9月26日辭職。直到10月16日，原副行長王強出任行長的任職資格才獲批。

整體來看，蘇州銀行在經營層面正面臨增長壓力，而新晉管理層能否解決蘇州銀行的經營困境，仍需時間驗證。可即便如此，仍不影響蘇州銀行的高管薪酬在江浙滬地區城商行中處于領先梯隊。

兩相對比，不知推動蘇州銀行股價持續上漲的投資者們作何感想。